相聚资本梁辉：处变不惊 着眼长远

　　过去一年，资本市场、投资者都经历了重大考验和磨练：疫情席卷全球，大部分国家和地区经济停摆，股市跌宕起伏。正面的是，中国最快实现疫情控制和经济恢复，从而在大灾之年开启了一轮“结构牛”。置身这充满巨大不确定性的世界，我们既需要审慎和理性，也需要勇气和信心。经受住了市场洗礼，相聚资本也跻身百亿级私募行列，梳理和复盘相聚资本于过去一年的主要投资操作，既是开启新一年投资航程的需要，也是为了集中解答支持和信任我们的投资者所关心的问题。

　　相聚资本在过去一年延续了一贯稳健的投资风格，我们的主要投资策略是GARP，即选择盈利高增长，同时估值合理的公司。实践证明，这一方法即使在市场环境极其复杂的情况下，仍具有较好的标的适用性与时间适用性。同时，我们注重“自上而下”的宏观分析与“自下而上”的个股研究相结合，以期规避大的市场风险，适应不同的市场风格。

　　市场趋势与风格判断准确

　　取得可观投资回报

　　凭借一份处变不惊的定力和稳定的投资情绪，相聚资本以严谨、审慎的投资研判，取得了一些成绩：首先，对市场趋势判断准确，全年总体仓位较高，尤其在观察到全球货币刺激政策的积极变化后，配置了受益于此过程的行业和公司，取得了可观收益。第二，对市场风格判断正确，留意到2020年上半年经济面临较大压力，但流动性异常充沛，积极配置于互联网、出口受益、医药、电子等行业；下半年经济快速恢复，阶段性把握住了证券的机会，并增加了家电、汽车、新能源车的配置，取得了较好回报。第三，坚持A股、港股全覆盖，深入研究加持续追踪，发掘数个收益巨大个股，包括雅迪控股、比亚迪股份、金山软件、美团、【石头科技(688169)、股吧】、福莱特玻璃等若干翻倍公司，有些更达到了2倍，甚至3倍以上收益。

　　深入理解市场风格

　　关注优质公司长远投资价值

　　展望新一年，相聚资本也会进一步拓宽公司的投资领域，加强对周期、金融板块的关注，搭建相关行业行之有效的投资框架，将其与GARP策略框架紧密结合，未来，保持稳健之余，以更灵活的决策，为投资者争取更多收益。此外，对市场“风格化”的理解和利用至关重要，相聚的策略相对稳定，具较强适应性，但市场阶段性会呈现较为明显的风格化特征，如2020年底龙头集中(机构抱团和大市值)的现象，这与宏观环境、资金性质密不可分，影响因素复杂，多数情况下，市场风格化倾向并不明显，对我们的投资策略不构成很大影响，但少数情况下，风格化会导致市场内部剧烈分化，若能有效利用之，则对短期收益大有裨益，但就需对市况有清晰认识。这是极有价值，但难度巨大的课题，我们将通过联合投资、研究、金融工程等多方面力量，在此方面寻求突破。

　　面对千变万化的市场，相聚资本始终相信，投资本质上投的是产业。目前，我国处于城镇化、工业化、信息化和国际化的“四化”叠加期，国际竞争力日渐凸显，这意味着多种产业蓬勃发展，距离天花板还尚远，A股市场必然是一个机会多样、审美多元的市场，而真正创造长期回报的是那些能够不断创造社会价值，满足消费者需求的公司，并具有企业家精神的公司。

　　借此机会，衷心感谢投资者对相聚资本的信任，未来，我们将继续以务实、冷静、理性的态度，以严密的分析和严谨的决策，为投资者持续创造稳定、长远的收益。

　　（文章来源：中国基金报）