格林基金：牛年市场流动性有望合理适度

　　2月初以来，伴随国际大宗商品价格的进一步回升，“再通胀”又一次成为市场关注热点，也成为影响我国债市和各类资产配置的重要因素。

　　对此，格林基金宏观研究员方岑认为，大宗商品带来美联储提前加息的可能性并不大，无需过度忧心美联储态度变化导致的全球流动性收缩。就我国来看，2021年的市场流动性仍将是适当的，无需过度担忧流动性收紧及其可能带来的消极影响。

　　关于目前大宗商品价格上行推升美国总体物价，是否可能导致美联储提前加息，她表示，相较通胀而言，美联储已经明确表示其更加关心的是就业市场的状况。去年12月和今年1月的非农就业状况显然逊于预期和往年同期。虽然失业率有所降低，但目前美国就业状况仍然不理想。

　　方岑认为，鉴于疫苗接种范围的扩大和财政刺激的预期，此前市场对加息预期的修正可能是合理的，原因在于经济复苏的预期时点可能提前。但就目前美国的通胀和就业市场状况而言，在市场预期之外，“再博弈”“再通胀”的性价比很低，大宗商品价格可能并不会成为诱发美联储提前加息的因素。

　　若美联储不会提前加息，则对应而言，全球范围内因“水位”下降而导致新兴市场国家估值重估的可能性就较低。对于“再通胀”是否会促使央行“紧货币”，她认为，2020年，我国的通胀控制目标为3.5%，即使2021年这一目标回到3.0%，也仍然不会对我国今年的货币政策形成压力。假设进入今年四季度之后，通胀回归到正常水平，则经济增长水平更有可能影响货币政策决策，但就目前而言，讨论“再通胀”对我国货币政策的影响还为时尚早。

　　总体上，她认为，2021年货币市场层面的流动性仍然将是适当的，市场无需过度忧心由此带来的流动性收紧及其可能对全球市场造成的负面影响。

　　（文章来源：中证网）