全市场科技产业策略报告第108期：新三板TMT2020年报暨2021Q1总结：鉴别龙头 优选稀缺

　　 纵观全局：Q1 2021年第一季度收入和利润大幅提升，2020年416家返母公司净利润增速超过100%: 1)从新三板， TMT行业1763家公司来看，2020年收入因疫情下降。2020年总收入3219.12亿元，同比下降13.31%，中值5656万元，同比增长2.98%。从归属于母公司的净利润来看，整体和中位增长率有所提高，而总公司的盈利能力相对较强。2020年归属于母亲的净利润总计132.82亿元，同比增长45.48%，中位数187万元，同比下降1.62%，降幅较2019年缩小4.61个百分点。

　　 从分布来看，2020年收入5000万元以下的公司有814家，占46%，收入10亿元以上的公司有28家，占2%；2020年，净利润1亿元以下的公司673家，占38%，净利润1亿元以上的公司16家，占1%。增长率分布方面，2020年收入增长率0-20%的公司有443家，占25%，增长率100%以上的公司有86家；有416家公司归属于母亲的净利润增长超过100%，占24%。2)48家公司披露了2021年第一季度报告，总收入87.56亿元(38%)，中位数为4071万元(70%)。从归属于母亲的净利润来看，2021年第一季度整体净利润为3.69亿元，净利润中位数为235万元(扭亏为盈)。

　　 特写细分：疫情下，行业内部结构是否划分，各层受影响如何

　　 在信息技术行业(如中建信息、华信股份等代表公司)，2020年总收入1239.48亿元，同比增长6.76%，中值4889万元，同比下降0.68%，呈现一定的集中趋势。2020年归属于母亲的净利润总计65.13亿元，同比增长46.79%，中位数为164万元，同比下降5.29%，降幅收窄。相比之下，龙头企业抗风险能力更强，盈利能力更强。2020年钢银电商、华强方特等互联网公司总收入1379.49亿元，同比下降31.63%，中位数为4729万元，同比下降6.35%，可能受华强方特、钢银电商疫情或收入政策调整影响，2020年归属于母亲的净利润总计27.98亿元，同比上升16.29%，中位数为755

　　 虽然整体增速高于中位增速，但相关特色企业发展趋势较好。电子设备行业收入(如翰博高新、连城网通等代表公司)2020年合计600.15亿元，同比增长12.26%，中位数9917万元，同比增长2.48%。行业集中在头部，集中趋势比2019年更明显。2020年归属于母亲的净利润总计39.71亿元，同比增长73.66%，中位数456万元，同比增长30.17%。龙头企业的盈利能力相对较强。总的来说，电子设备智能制造行业的公司表现良好。

　　 投资策略：转申请选定级别的预备役部队三大核心策略，识别领导者的稀缺性；

　　 1)投资策略1:创源仪器、达、软件、微创光电等9家入选公司稀缺且成长性较好；2)投资策略2:将有73家公司申请所选层级，整体收入中值达到2.17亿。我们根据收入、利润、增长率等基本条件，以及公司的成长能力和盈利能力进行筛选。诺君安， 剧星传媒、飞利达、鼎欣科技等5家公司满足全部条件，用友金融、智新电子等12家公司满足2个条件，共计38家公司满足1个以上条件。此外，20家公司的毛利率和利润率将在2020年同时增长。3)投资策略3:预备役部队实力70 余净利润超过4000万元，120 余利润连续三年增长。我们设定基本情况、成长能力、盈利能力进行选择。坤恒顺维， 热像科技股份有限公司、华岭股份有限公司等10家公司符合全部条件，玮硕恒基、华如科技股份有限公司等50家公司符合2个条件，共有277家公司符合1个以上条件。此外，有128家公司的净利润连续三年增长，2020年的收入和利润增长率将超过50%。

　　 风险警告：行业竞争加剧，盈利能力下降