中小市值行业研究周报：FDA意图禁止薄荷醇香烟 加速新型烟草替代

　　 本周注意：4月29日，日， 美国美国食品药品监督管理局(FDA)宣布，正在努力在明年发布的拟议产品标准中，禁止在卷烟中使用薄荷醇作为特征香料，在雪茄中使用所有特征香料(包括薄荷醇)，以显著减少因使用燃烧的烟草产品而导致的疾病和死亡。这一决定是基于明确的科学和证据，证明了这些产品的成瘾性和危害性，是基于2009年禁止其他风味卷烟的重要行动。

　　 薄荷醇增加了烟草的吸引力目前，美国有近1860万烟民吸薄荷烟。2009年的《烟草控制法案》(TCA)没有将薄荷醇纳入被禁止的特色卷烟中，这使得薄荷醇卷烟成为美国市场上唯一仍在销售的加味卷烟。研究表明，薄荷醇增加了烟草的吸引力，并促使吸烟者定期吸烟，特别是在年轻人和年轻人中。同时，薄荷醇可以掩盖烟草产品令人不快的刺激性味道，使人们更容易开始使用它们。含薄荷醇的烟草产品也更容易上瘾，因为它可以增强尼古丁的效果，使吸烟者更难戒烟。在美国，美国食品和药物管理局估计，目前有近1860万吸烟者吸食薄荷烟。然而，吸烟者对薄荷烟的使用并不一致：近85%的黑人吸烟者吸食薄荷烟，而只有30%的白人吸烟者吸食薄荷烟。此外，在年轻人中，从2011年到2018年，薄荷烟的使用在非西班牙白人青年中有所减少，但在非西班牙黑人或西班牙青年中没有减少。

　　 加味卷烟禁令的公共健康目标被加味雪茄的持续供应所破坏。在2009年法律禁止在卷烟中添加除薄荷醇之外的其他香料后，加味雪茄的使用急剧增加，这表明加味卷烟禁令的公共健康目标可能被加味雪茄的持续供应所破坏。加味大规模生产的雪茄和小雪茄与卷烟非常相似，导致了许多同样的公共健康问题，这些问题在年轻人和其他人群中尤其流行。2020年，非西班牙黑人高中生30天以上报告的雪茄吸烟率是白人高中生的两倍。在12-17岁使用雪茄的青少年中，近74%的人说他们抽雪茄是因为他们喜欢的味道。在尝试过雪茄的年轻人中，68%的小雪茄用户和56%的过滤雪茄用户报告说，他们的第一支雪茄是一种美味的产品。此外，到2020年，每天尝试抽一支雪茄的年轻人将超过一支香烟。

　　 薄荷醇和加味雪茄禁令将帮助人们戒烟

　　 美国食品和药物管理局代理专员、医学博士珍妮特伍德库克说：“禁止使用薄荷醇(卷烟中最后一种被允许的特有味道)和禁止雪茄中的所有味道将有助于拯救生命，尤其是那些受这些致命产品影响的人。”通过这一行动，FDA将显著降低年轻人开始吸烟的几率，增加目前吸烟者戒烟的几率，解决有色人种、低收入群体和LGBTQ个体所经历的健康差异，他们都更有可能使用这些烟草产品。一项研究表明，在美国禁烟令生效后的13至17个月内，禁烟令将导致92.3万烟民戒烟，其中包括美国， 万非洲裔的23人。早期的一项研究预测，大约633，000人的死亡将被避免，其中包括大约23.7人来自美国， 万非裔

　　 我们认为，美国食品和药物管理局提出的产品标准并不禁止在新的烟草产品中使用薄荷醇，如电子烟、加热不可燃产品和尼古丁袋，这将有助于鼓励吸烟者远离传统香烟，转向风险更低的新烟草替代品。

　　 投资建议：1)HNB产业链：国内市场——重点建议：华宝国际/华宝股份(国内烟香龙头)、劲嘉股份(国内烟标龙头、活跃卡位新烟草；其次，建议关注：【集友股份(603429)、股吧】，顺灏股份，东风股份，等。国际市场-盈趣科技(IQOS精密零件二级供应商)；2)雾化产业链：推荐思摩尔国际(雾化代工厂全球领先者)，推荐雾芯科技(雾化品牌国内领先者)。

　　 风险预警：新烟草政策变化，销售/企业发展低于预期，市场竞争加剧。