晨会精华：围绕中报线索布局！看懂A股行业轮动的日历效应

　　回顾周一A股行情，A股三大指数集体高开，随后股指走势分化，沪指盘初急挫，维持在平盘线上方低位震荡，而创指快速拉升，并顺利站上3400点；午后三大股指均出现不同程度的回落，好在尾盘小幅回升。从盘面上来看，多空博弈激烈，个股涨跌不一，赚钱效应仍存。

　　正如东吴证券所述，虽然指数周一没能延续上周五的强势，但两市成交量连续多日破万亿，板块间保持有序轮动。结构性机会较多，投资者仍可积极进行挖掘。短期来看，在上方压力较强影响下，近期市场或将继续以窄幅震荡为主。建议投资者关注中报业绩有望超预期增长品种，此外消费电子低位品种也可适当关注。

　　就后市而言，国盛证券表示，技术上，沪指在站上3600点后，受前期成交密集区域形成的压力位制约，短期仍有震荡整固的需求。而万亿成交量，也凸显了市场主力资金较强的交投意愿。后市如量能跟进有力，短暂的承压后，指数仍有望继续上攻。操作上，宜弃高就低，在控制仓位的前提下，逢低布局锂电池、新能源汽车、芯片、光伏、碳中和等近期表现较为强势的板块个股，静待轮动机会。

　　另外，【中银证券(601696)、股吧】指出，盈利韧性支撑，做多窗口延续。全球基本面复苏进程持续，流动性紧缩预期阶段性缓和以及市场风险偏好的触底回升有望带来新一轮做多窗口。1)盈利方面，海外复苏持续，基建及外需支撑下国内经济韧性有望超预期。2)流动性方面，海外紧缩预期开始出现分化，国内通胀压力有限，流动性环境仍将以稳为主。3)风险偏好方面，盈利韧性强于海外紧缩预期，市场风险偏好逐步走强。

　　在操作策略上，中银证券进一步分析，社融增速温和收敛的背景下，盈利估值性价比将会成为扩张后期市场下结构性行情的主要矛盾，因此中期视角下低估值顺周期板块的性价比优势将会逐步得到显现，继续看好有色、化工、大金融等低估值板块的配置机会，同时，新能源汽车产业链为代表的高景气成长行业也具有阶段性相对收益机会。

　　不过，山西证券则提到，科技和消费等高景气行业资金集中度已处于高位，短期资金边际流入放缓，热门板块或迎来短暂休整，休整后的资金流入将推升热门题材再次上涨。中长期来看，景气度维持高位的消费升级和科技板块依旧有较强的吸引力，板块将带来超额收益，整体市场将在相关板块交替带动下继续呈震荡向上走势。

　　华金证券指出，围绕中报线索布局。1)进入7月，中报披露时间窗口将正式开启，业绩重要性将明显上升。建议结合中期业绩增长预期，自下而上适当关注质优且估值相对匹配的电子、电气设备、医药生物、化工等板块；2)全国性碳排放交易市场即将正式开启，依旧建议关注碳中和等主题板块；3)发展自主可控产业变得更为紧迫，建议关注自主可控等科技主题板块。

　　东北证券认为，中小盘成长占优，短期关注TMT、新能源、大金融和低估值央企。行业配置关注4个角度：其一，配置主线上，7月份中小盘成长和大金融仍占优；复盘显示，盈利上行中后段中小市值公司盈利改善幅度高于大市值公司；Taper预期下核心资产仍受到美债收益率上行和外资流出的压力。

　　其二，估值景气匹配角度，TMT和新能源车等板块短期持续维持高景气度，中报盈利增速较好的行业预计集中在周期、建材、汽车、TMT和交通运输板块；银行整体 PB 跌至 0.7 倍，短期经济修复对其有催化，短期市场成交额维持高位对券商有提振。

　　其三，政策与事件催化角度，“七一”前后，半导体、物联网、科创板等科技创新相关板块短期可能受益；国改进度和政策出台短期有望加速，低估值央企值得关注。

　　其四，日历效应来看7月表现较好的行业主要有医药、食品饮料、军工等。