注意了！美股持续上扬时 一些期权交易员正在对冲回调

　　7月13日，美国VIX恐慌指数重回疫情爆发后的低点附近，表明投资者对股市近期疲弱的担忧程度较低，但在期权市场一些指标却亮起了红灯，表明美股可能会出现大幅回调。例如，一份对冲8月份标准普尔500指数下跌10%的看跌期权的价格是从一份上涨10%中获利的看涨期权价格的35倍左右。

　　RBC Capital的股票衍生品策略师Amy Wu Silverman表示，在2020年3月股市恐慌最严重的时候，下行看跌期权的交易价格仅为上行看涨期权的11倍。

　　Charles Schwab负责交易和衍生品业务的副总裁Randy Frederick表示，VIX恐慌指数与其他指标之间的这种对比方法“并不常见”。一种解释指出，机构投资者(Frederick称，机构投资者更有可能对冲大盘下跌)正采取行动保护自己的下行空间，而散户投资者则继续押注于大盘走高。

　　Equity Armor Investments投资组合经理Joe Tigay则认为，市场对波动性的好坏参半的信号意味着，市场一旦出现回调的迹象，投资者可能会寻求避险，并表示市场没有得到应有的对冲。

　　EAB Investment Group宏观策略师Arnim Holzer表示，Delta变异病毒对经济影响及美联储宏观政策不确定性，使一些投资者谨慎防范股市下跌5%至10%。

　　CFRA首席投资策略师表示，自第二次世界大战以来，标准普尔500指数平均每178天至少下跌5%。然而，此次市场已经持续上涨292天，是自2018年1月以来最长的一段时间。据悉，2018年1月，标普500指数在上涨715天之后下跌了10.8%。

　　季节性也是一个因素。《Stock Traders Almanac》编辑Jeffrey Hirsch表示，从7月中旬到10月这段时间通常是股市一年中最疲软的时期。Susquehanna投资集团衍生品策略联席主管Chris Murphy称，“美国股市表现出难以置信的韧性，但随着季节性疲软期的临近及和盈利预期的高涨，宏观对冲是值得关注的。”