徐晓宇：白马股已进入技术熊市 寻找结构性机会以及交易性机会

　　7月23日明显进入了3731点以来调整浪的C-3波段，并且在破位下跌以及下跌抵抗中成交量没有出现显着的萎缩，从技术面看，下探可能仍然有空间。从市场层面看，昔日长期走牛的蓝筹白马股已经毫无疑问地进入了技术性熊市，存量博弈的市场只能是机会越来越少。

　　近两周股市先盘后跌，由于疫情有所扩散，以及一些政策的调整，旅游、酒店餐饮、客运、教育培训等行业惨遭打击，电气设备、化工、芯片、汽车、稀土、机械、通信、钢铁、矿物制品等行业强于大盘，但也仅仅是强于大盘，如果深幅下跌的行业板块不能尽快的止跌企稳反弹，就不能排除强势股补跌的可能性。在局势不明朗的情况下，笔者仍然建议不宜留守山头。

　　从基本面看，前两个季度与去年同期的低谷相比当然是高增长的，但是二季度的增长率较一季度已经明显地下降了，笔者认为，三、四季度的增长率应该是继续下降的。

　　从技术面看，7月23日明显进入了3731点以来调整浪的C-3波段，并且在破位下跌以及下跌抵抗中成交量没有出现显着的萎缩，从技术面看，下探可能仍然有空间。

　　从市场层面看，昔日长期走牛的蓝筹白马股已经毫无疑问地进入了技术性熊市。例如：银行、证券、保险、酿酒、食品、家电、房地产、农林牧渔、商业连锁等等，由于这些股票通常市值较大，在指数中的权重较大，只有它们企稳反弹，指数才能有较好的机会，否则仅靠少数硬科技题材股的炒作，很难产生整体性的盈利示范效应以吸引场外资金，存量博弈的市场只能是机会越来越少。

　　综上所述，近期基金发行的数量很多，但是媒体对于新发行基金规模的报道很少，由此可以猜测新基金的认购热情有限，存量资金博弈时期认购不能吸引足够多的增量资金加盟，即便是以各种方式拉抬指数，也难以制造出趋势性行情，市场的机会主要还是在资金短线关注的个股当中。由于选股难度较大，很多投资者选择了etf指数基金，机构也是投其所好，近期发行了大量的ETF，但是新近公布的一些数据表明，按照常规，新发行的ETF应尽快完成建仓，但实际上新发行的ETF建仓的比例很小，存疑颇多。

　　操作方面，寻找结构性机会以及交易性机会为主，对于政策支持的行业可以大胆一些，对于经过多年的价值发现技术面明显大级别见顶后的传统绩优股应战略上远离，战术上关注其超跌反弹的机会。

　　(作者为中金财富证券高级投资顾问)