电池供需一旦逆转 “打折降价”即将开启 锂电龙头恐杀估值

　　锂电池是今年颇受投资者关注的板块，板块龙头宁德时代股价接近翻倍，也是赚足了市场眼球。从市场份额来看，据公开资料显示，今年上半年，宁德时代出货量全球市场份额占比为29.9%，位列第一；LG化学占比24.5%，位居第二；松下占比15.0%，位居第三；比亚迪、三星等则分列第四、第五位。

　　一位接受《红周刊》记者采访的职业投资人表示，“在这样的高份额下，锂电龙头们再想提升份额就变得尤为困难。尤其是在多数锂电龙头的毛利率超过30%的背景下，大多数整车厂的毛利率尚不足20%，做电池的要明显比做整车的还高，这是不可持续的，当电池产能跟上来以后，整车厂第一件事就是压价。”

　　陈昊扬也表示，“目前来看，锂电池的市场规模是远远不能支撑其这么高的估值水平的。这样的估值水平可能放到2030年看才算合理，而目前已经有券商按照其2030年的盈利来预测现在的估值了。尤其是宁德时代，其总市值已突破‘万亿’门槛，但到2030年供求关系是否会发生巨大变化、其他竞争对手的产能是否会跟上、技术是否会发生改变等不确定性因素均会长期与之陪伴，比如在未来，固态电池、半固态电池、氢能等均有可能‘弯道超车’。所以，我认为，宁德时代的合理市值只有当前的一半。”

　　此外，需要注意的是，锂电池产业链中的正负极材料、隔膜、电解液等龙头们也都在受到资金的追捧，估值不断提升，其中最典型的是盐湖股份。对此，璞远资产向《红周刊》记者指出，虽然材料环节目前处于高景气周期，扩产可以提升企业盈利空间，但未来随着产业规模的扩大，部分环节也可能面临竞争加剧、产能过剩的问题。

　　具体长文已发布于8月28日《证券市场红周刊》，原文《锂电龙头“泡沫”还能吹多久》，作者王飞、张桔，可在红周刊公众号予以关注。(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议)