新能源行业动态分析：绿电交易市场火爆启动

　　报告摘要

　　上周新能源行业跑赢大市上周香港恒生指数上扬1.17%，恒生综指上升0.84%，恒生中国企业指数上升1.02%。万得新能源概念股指数上扬2.75%，大幅跑赢港股大盘。在恒生12 个行业指数中，可排第二位，仅低于恒生原材料业指数。从PE(TTM)对比情况来看，万得新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。

　　绿电交易市场火爆启动，推升新能源电力运营商股价大幅上扬。新能源电力运营商涨幅居前，由于我国绿色电力交易试点正式启动，交易电量规模及溢价均可观，预期为新能源电力运营商收入及净利润带来正面影响。上周中国绿色电力交易试点正式启动。在首次交易日，9 月7 日，来自17 个省份的259 家市场主体，以线上线下方式完成了79.35 亿千瓦时绿色电力交易。其中68.98 亿千瓦时在北京电力交易中心完成，剩余10.37 亿千瓦时交易量在广州电力交易中心完成。初步核算，此次交易可减少标煤燃烧243.6 万吨，减排二氧化碳607.18 万吨。多家新能源电力运营商参与这次电力交易。以安信国际核心覆盖标的中广核新能源1811.HK 为例，期绿电交易量达19.72 亿kwh，占全国交易量的25%(对比公司2020 年风电及太阳能发电量58 亿kwh)，成交电价较正常中长期协议增加3-5 分/度，较火电基准价大约上涨2 分钱。我们认为绿电交易体现风电及光伏平价项目的碳减排价值，为新能源电力运营商带来可观的收入净利润正面影响。建议投资者继续关注新能源运营企业。

　　核心观点

　　光伏产业链：上周港股光伏概念整体表现一般，其中新特能源上涨7.58%，福莱特玻璃跌1.13%，信义光能跌1.21%，金阳新能源跌4.54%，彩虹新能源跌5.12%。

　　产业链方面，硅料价格继续调升，硅片价格维持高位，光伏玻璃9 月完成加价。

　　风电产业链：上周金风科技上周微跌1.54%，但随着“以大压小”，风电下乡及老旧风电场改造等政策的逐步启动，风电利用小时数和装机容量有望双升，利好风电运营龙头，风电全产业迎来发展良机。

　　新能源电场运营：随着绿电交易试点在9 月7 日开启，新能源电场运营股在上周均有一定程度的上扬。大唐新能源上涨22.27%，新天绿色能源上涨15.07%，中广核新能源上涨14.66%，北控清洁能源上涨7.84%，龙源电力上涨4.34%，华润电力上涨1.41%，

　　电池及储能：上周市场来看，动力电池厂商宁德时代上涨3.21%，比亚迪上涨4.53%，亿纬锂能上涨8.96%，欣旺达上涨3.11%，国轩高科上涨12.15%。据中汽协，8 月我国动力电池装车量为12.6GWh，同比增长144.9%，其中磷酸铁锂电池产量11.1GWh， 占总产量56.9%；三元电池产量8.4GWh，占比42.9%。磷酸铁锂占比超过三元锂电池14pct，拉开差距。从市场份额来看，8 月电池厂商集中度进一步提升，前15 家企业装机量均实现大幅增长，其中宁德时代，比亚迪，国轩高科占据前三名。

　　投资建议

　　光伏产业链：新特能源1799.HK

　　风电产业链：金风科技2208.HK

　　新能源电场运营：龙源电力916.HK；中广核新能源 1811.HK电池及储能：欣旺达 300207.SZ；国轩高科 002074.SZ风险提示

　　新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。