光大证券研究：能源革命势在必行 新能源基金恰逢其时

　　报告摘要

　　站在碳中和风口的板块——新能源：在“碳达峰、碳中和”的政策驱动下，能源安全化和清洁化转型势在必行

　　2021年上半年，新能源相关板块的景气度大幅提高，公募基金对该板块的配置也明显增加。在此阶段，对于新能源基金的筛选和分析可以为投资者和FOF基金的布局提供参考。

　　新能源基金全面透视：本文主要从基金名称及业绩基准、重仓持股来筛选新能源基金，并基于各期得到的基金池对于新能源基金整体特征进行分析

　　2020年下半年以来，新能源基金的数量和规模大幅增长，且管理人的头部效应明显。在风险收益方面，新能源基金整体呈现高风险高收益的特征；在持仓风格方面，新能源基金整体仓位较高、股票和行业配置集中，以大中盘成长为主要持股风格。对于新能源基金的评价，本文考虑投资者不同的持有目标，建立了较长期和较短期两种评价标准，并在两组高评分列表中，我们分别选择一只持股纯净度超过70%、且评分更高的新能源基金进行更多维度的分析。

　　重点新能源基金分析：创金合信新能源汽车A(005927.OF)和嘉实环保低碳(001616.OF)。风险收益特征：赛道景气加持，净值表现亮眼。创金合信新能源汽车A(005927.OF)的进攻性较强，在行业景气度上行的过程中基金收益随之增长；嘉实环保低碳(001616.OF)更为稳健，风险控制较好。

　　持仓风格：集中于大中盘成长股，持仓稳定性有所不同

　　在保持较高仓位的同时，创金合信新能源汽车A(005927.OF)持仓更灵活，持股集中度和换手率较高；嘉实环保低碳(001616.OF)持仓则较为分散、稳定性较高。两位基金经理均倾向于持有长期看好的成长股，对大中市值股票的投资逐渐增加。

　　行业配置：电新和基础化工备受青睐

　　创金合信新能源汽车A在新能源的长短期景气共振时，果断加仓电新、有色金属等相关板块，坚定持有、集中配置；嘉实环保低碳行业分布较为分散，会根据经济和生活的大趋势进行业配置调整。从新能源概念的细分赛道配置上来看，两位基金经理都看好锂电池赛道。

　　重仓持股：选股理念各有千秋，重仓持股贡献显着

　　创金合信新能源汽车A选股注重公司业绩增长，其重仓股多在当期呈现正向业绩增长；嘉实环保低碳追求以合理的价格购买优质个股，重仓股在进入重仓时多处于历史估值较低点，且重视经济发展趋势，因此对能源变革和数字化转型方向有所加仓。

　　基金经理能力圈和业绩收益来源：曹春林先生擅于发掘顺应经济周期的行业，深耕新能源领域，且能根据市场变化及时且灵活地调整板块比重，配置和操作风格进攻性较强，使得创金合信新能源汽车A能够在风口中顺势而上，超额收益中隐形交易和个股选择贡献较高。姚志鹏先生能够把握经济发展的大趋势，注重企业家能力，能在所选行业中挖掘个股，使得嘉实环保低碳的业绩中个股选择贡献显着；受益于分散化行业配置，市场低迷时，基金仍然能保持较低回撤、逆境投资能力突出。

　　风险分析：本报告结论均基于历史数据进行客观分析，历史数据存在不被重复验证的可能，宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。