巨丰投顾：国家大基金频频出手 半导体板块意欲何为？

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，国家大基金再次减持几家半导体公司，但属于大基金一期的正常退出过程，对板块整体影响有限。

　　此前市场连续的调整，对于投资者情绪影响还是比较大的。但是昨日市场普涨之后，短期情绪有所回升。实际上，即便此前的调整，市场都是没有实质性的利空的，只不过“内忧外患”之下，市场整体确实还是存在承压。所以我们也看到，今日开盘之后以及上午的表现上，市场并没有迎来连续的走强，依旧是呈现出分化的结构性行情。

　　值得注意的是，近期整体表现向好的半导体及元件概念迎来不利消息：11月11日晚间，北斗星通、华润微、长川科技三公司同步宣布大基金计划未来几个月内减持，减持比例分别为占公司总股本比例的2%、1%、1%。在此之下，前几日还一度领涨的半导体及元件概念，今日一度走低。

　　因为这个消息对于板块还是有影响的，很多投资者也十分关注，所以我们应该看清楚减持的本质。实际上，不仅仅是这三家公司，今年以来，大基金一期动作不断，兆易创新、晶方科技、长电科技、【瑞芯微(603893)、股吧】、国科微等半导体公司均遭大基金减持。而实际上情况看，这应该是大基金一期的回收期，在有序的退出，也是正常的行为，并非对公司的不看好。当然与此同时，大基金二期也在不断出手，先后投资多家公司。

　　因此，这个减持短期会影响板块情绪，尤其是对减持相关个股造成短期的不利。但是，这并不影响上市公司的本质，对板块其他标的影响也不大。从三季报情况看，半导体及元件概念净利润累计增速较高，而科技成长板块业绩增速边际改善较大，整体向好的趋势相对明显，景气度提振下仍有向好的趋势。

　　回到市场，昨日大涨之后迎来震荡，这也是对昨日普涨之后的一种消化，在市场情绪并非那么高涨以及上行动力并不是很足的当前，也算正常表现。不过，情绪小幅好转之下，随着市场的反弹开启，阶段性回升行情还是可以期待的。

　　总体看，经济下行承压，市场仍有调整的可能，但基本面和流动性稳定下，市场下行空间有限，更多的继续保持结构性轮动行情。对于激进的投资者，应该继续博弈结构性的机会，可重点关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于保守型投资者，尤其是希望博弈趋势性行情的投资者，需要注意的是市场仍有风险，特别是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。