碳中和追踪周报(2021年第25期)：电网二氧化碳排放因子种类辨析

　　一周国内碳市场回顾。本周国内碳市场活跃度大幅上涨，共成交配额5531.82万吨，较上周上涨93.23%，总成交金额为22.02 亿元，较上周上涨99.41%。 按成交量加权的成交均价为43.22 元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为55.68 元/吨，较上周上升16.97%；成交均价最低的为福建碳交易试点，价格为16.32 元/吨，较上周下降2.86%。成交量最高的为全国碳交易市场，过去一周成交5367.19 万吨，最低的天津成交0 吨；成交额最高的是全国碳交易市场，金额为215395.92 万人民币，最低的天津为0 元。

　　一周国际碳市场回顾。12 月13 日、14 日和16 日，欧洲能源交易所(EEX)举行了三次EUA 拍卖，拍卖成交价格分别为85.00 欧元/吨、79.99 欧元/吨和80.50 欧元/吨，较上周平均交易价格下跌0.93%；三次拍卖量均为251.55 万吨，成交量与上周持平。韩国碳市场本周共成交配额33.31 万吨，较上周上涨73.06%，成交均价为29.98 美元/吨，较上周上涨4.75%。

　　气候变化指标追踪。2021 年12 月18 日，全球大气中二氧化碳的浓度为416.41ppm，较2020 年12 月18 日上升0.58%。本周内，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动下降趋势，平均值为416.63ppm，较去年同期增长0.043%，较2011 年同期增长6.18%。

　　碳排放量。2021 年前三季度，中国共排放二氧化碳83.08 亿吨，较去年同期上涨9.12%，较2019 年(疫情前)同期上升8.09%。2021 年前三季度，世界共排放二氧化碳261.58 亿吨，较去年同期上升8.41%，较2019 年(疫情前)上升0.46%；中国占31.76%。

　　行业要闻。《应对气候变化报告2021》发布。12 月16 日，中国社会科学院、中国气象局气候变化经济学模拟联合实验室及社会科学文献出版社在京发布了气候变化绿皮书《应对气候变化报告2021》，今年的绿皮书以“碳达峰碳中和”为主题，从不同领域、不同部门和不同主体分析了我国实现碳达峰、碳中和面临的挑战、机遇和路径。据报告调查，2020 年中国单位国内生产总值二氧化碳排放比2015 年和2005 年分别下降约18.8%和48.4%，中国二氧化碳排放已经进入低增速、低增量的阶段。

　　小专题研究：电网二氧化碳排放因子种类辨析。电网碳排放因子是核算电力行业温室气体排放时的重要参数，但目前发布的碳排放因子种类繁多，如果出现错用、误用的情况则会严重影响核算结果的准确性。在本篇专题研究中我们梳理了现存的碳排放因子后发现目前我国发布的电网碳排放因子可以分为两大类：计算温室气体排放类和计算温室气体减排类，每一种类都有着不同的使用情景。

　　投资意见：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占44.8%；农业活动排放占40.2%；废弃物处理占11.9%，这三类活动的占比超过了90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1)能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和【新天然气(603393)、股吧】；2)固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3)监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4)农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源，对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放 ，植物蛋白对动物蛋白的替代(人造肉)亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。

　　风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。