电气设备行业周报：锂电业绩预告验证高增长 把握供需紧张环节与利润分配

　　2021年新能源车销量突破350 万辆，12 月销量创单月记录中汽协发布数据，2021 年新能源汽车产销两旺，全年累计销量达352 万辆，同比增长158%，渗透率达13.4%，高于2020 年8 个百分点；其中12 月新能源汽车销量53.1 万辆，环比增长11.1%，同比增长超1.1 倍，创历史新高。2022 年伴随着各级别各细分市场新车上市，供给持续拉动需求，支撑下游销量持续增长，预计销量有望超过500 万辆，行业景气度持续向上。

　　锂电材料企业业绩预告超预期，关注格局清晰、优势明显、供需仍紧环节在本周锂电企业【德方纳米(300769)、股吧】、恩捷股份、璞泰来等陆续发布2021 年度业绩预告，超出市场预期。2021 年锂电中游材料受益下游高增的需求，业绩呈现高增长。

　　目前电池厂及材料厂均稳步扩大产能，各环节排产逐月爬升，且中下游需求不断提升，非动力电池如储能领域也逐步上量，行业仍保持高速增长。行业高增长及高景气度支撑版块向上，建议关注头部有全球竞争力的电池厂以及相对供需仍然紧张的中游材料环节，如负极及石墨化、隔膜等。

　　供需矛盾支撑锂价中枢高位，且不影响下游需求，锂版块业绩逐步兑现锂电需求持续高涨且迫切、装机与排产均逐月抬升的背景下，锂盐供需矛盾加剧，现货期货价格、长单散单价格均持续上涨，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需有力支持中长期高锂价。目前各环节锂盐及精矿库存均处于低位，而不断增速的中下游产能扩张，年前备货以及各环节对于锂供给的担忧，进一步放大了对上游锂资源的需求；由此纵观产业链，上游锂资源的战略性不断加强，各方加大全球范围锂布局，锂盐供给成为中下游产能释放的决定因素，利润上移。

　　投资建议：建议关注三条投资主线：一是产能释放、成本压力缓解毛利回升的电池厂，如：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；二是受供需支撑锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司，如：科达制造、【融捷股份(002192)、股吧】、盛新锂能、天齐锂业等；三是格局清晰、优势明显、供需仍紧的中游材料环节公司，如：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。