同业存单周报：同业存单发行利率上升

　　投资要点

　　最近市场情况

　　发行达成率：1.按评级来看，二月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为92%、61%、72%、41%，除AA 级存单外，AAA、AA+、AA-级存单达成率均有所提升。2.按银行来看，股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为93%、75%、83%，各行达成率较上周均有所上升。

　　信用利差：1.按评级来看，二月第四周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.09bps、6bps、11bps、24bps、57bps、90bps、128bps.2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为24bps、19bps。

　　发行市场概况

　　同业存单各期限发行利率：二月第四周各期限同业存单发行利率分别为：

　　1 个月2.24%，3 个月2.46%，6 个月2.56%。相较于上周，1 个月和3 个月存单发行利率有所上升，涨幅都为3bps，6 个月存单发行利率持平。

　　发行数量：发行同业存单690 款，融资7,207 亿元，发行规模较上周略有上升。截至02 月25 日，存量同业存单16,661 款，共计143,164 亿元。

　　发行期限结构：与前一周相比，二月第四周，1 个月、6 个月、9 个月同业存单发行占比下降，3 个月、1 年期期同业存单发行占比上升。

　　发行主体结构：与前一周相比，二月第四周发行同业存单的商业银行中，国有商行、股份行、农商行发行占比上升，城商行发行占比下降。

　　发行银行：二月第四周，上海浦东发展银行发行同业存单363 亿元占据首位，中信银行发行361 亿元排名第二。

　　同业存单持有人概况

　　持有人结构：在上海清算所托管的存单总额为138,476 亿元，较上月下降。

　　其中，广义基金持有77,579 亿元，占比56.0%；商业银行持有49,661 亿元，占比35.9%；非银机构及其他持有11,236 亿元，占比8.1%。

　　银行持有概况：农商行持有存单21,135 亿元，占比42.6%；国有商行持有存单10,070 亿元，占比20.3%；城商行持有存单4,888 亿元，占比9.8%，；政策行持有存单5,873 亿元，占比11.8%；股份行持有存单2,048 亿元，占比4.1%。

　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。