北交所策略事件点评：用友金融：金融数智化+金融信创战略机遇助力发展 2021年营收5.13亿

　　公司事件：公司发布2021 年度报告：2021 年度公司实现营收5.13 亿元，同比增长20.10%；归母净利润8830.19 万元，同比增长12.71%。

　　深耕金融数智化领域近二十载，2021 年Q4 营收同比增长17.66%：用友金融是一家面向金融行业各细分领域的数智化产品及解决方案提供商，主要为金融行业各细分领域企业提供产品及技术服务。公司收入主要来自于围绕金融行业数智化管理系统以及金融行业数智化业务系统，客户涵盖银行、证券、期货、基金、保险、信托、租赁、消费金融等诸多行业。根据公司发布的2021 年年度报告来看，2021 年公司营收规模与利润规模均同比提升。就单季度来看，2021Q4 公司营收25741.41 万元，同比增长17.66%，环比增长149.23%；归母净利润7989.71 万元，同比增长8.43%，环比增长2016.70%，公司2021 年度各项业务保持稳健增长，其中租赁行业营收比上年同期增长较快，主要因为产品研发前期投入成果转化明显和新老客户开拓顺利。整体来看，公司业务季节性波动明显，第四季度营收和利润占比较高。

　　数智化管理+业务系统业务齐头并进，六大事业部服务金融客户超1000 家：用友金融的核心产品主要包括金融行业数智化管理系统以及金融行业数智化业务系统。

　　其中，金融行业数智化管理系统主要包括财务核算与共享系列、管理会计系列、税务管理系列、人力资本管理系列以及数智化资产管理系列等产品；金融行业数智化业务系统主要包括交易级总账系列、资产负债与定价系列、核算与估值系列、养老金融系列、租赁系列、数字化采购云系列等产品。公司是我国最早一批从事金融数智化软件开发及服务的企业，积累了丰富的技术储备和行业经验，通过下设六大事业部门，覆盖各金融细分行业，累计服务金融客户超过1000 家，除服务客户数量众多外，公司也与众多行业头部机构达成深度合作关系，如以国家开发银行、中国进出口银行、建设银行、交通银行、中信银行为代表的众多银行客户；广发证券、海通证券、国信证券、国泰君安证券、光大证券等众多国内知名证券公司；国寿养老、平安养老、太平养老、泰康保险集团为代表的众多保险客户等。

　　技术+数据+开发三大平台打造核心技术优势，2021 年云业务收入同比增长69.69%：

　　公司以技术平台、数据中台、开发平台三大产品研发平台为基础，建立了自身的技术优势。其中技术平台基于云原生技术，满足金融企业所需的快速交付、应用微服务化、运维自动化等需求，助力金融企业实现数字化转型；数据中台基于主流数据源的连接和采集、批流一体数据采集与融合，实现金融企业数据运维的自动化、数据运营的资产化；开发平台为金融企业互联网化提供了互联网中间件、前端开发框架、应用开发框架和集成开发环境，支撑金融企业构建高并发、高性能、高可用、安全的应用。目前公司新开发的原型产品已大多采用云原生技术，相比于传统软件原型产品，该类型产品落地实施时间较短，客户开发成本较低。公司2021 年云业务收入达 23496.51 万元，较上年同期增长69.69%。在金融信创的战略机遇中，公司中标多个千万级重大项目，整体业务推进效果较好。

　　投资建议：用友金融作为一家专业的面向金融行业各细分领域的数智化产品及解决方案提供商，在服务质量、客户资源、研发技术优势、市场地位等多方面具有显着优势。公司以“强产品+占市场+提能力”作为公司在金融行业数智化和金融信创的战略机遇期中的年度关键任务。根据股权激励计划中公司业绩考核方面要求，公司2022 年扣非后归母净利润至少要达到9153 万元。目前公司的最新市值为29 亿元，对应2022 年扣非后PE 为32X.此外，公司已进入北交所上市第二轮问询答复环节，公司及相关中介机构正在积极组织回复审查问询函，建议关注。

　　风险提示：价格波动风险、行业竞争风险、汇率变化风险、政策风险