基础材料行业周观点：货币政策发力且疫情拐点将至 建材需求二季度有望改善

　　从水泥粉磨站开工率高频数据来看，本周水泥需求复苏有所加速，除华北粉磨站开工率环比持平外，各区域环比均提升，其中西北粉磨站开工率环比提升11.7%，带动全国平均粉磨站开工率环比提升5.0%，环比涨幅扩大，但同比降幅仍达23%，总体需求仍偏弱。本周货币政策有所发力，4月15日，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。另根据《财新》报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点(BP)左右。同时，上海疫情每日新增病例数已开始缓慢下滑，隔离管控区外的阳性病例占比下降至4月16日的3.1%，上海市经信委也于4月16日发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》，有力有序有效推动企业复工复产，上海疫情带来的影响或逐步减弱。建筑企业去年四季度起订单增速明显改善及1-2月全国新开工项目计划总投资额同比高增62.8%，存量项目并不缺乏，但近来局部疫情反复造成B端项目施工、C端家装服务、建材物流运输均受阻碍，且工程项目资金到位情况亦不佳，使得建材需求复苏一定程度延后，随着稳增长政策逐步发力，二季度建材需求有望逐步好转。本周全国水泥价格环比上涨0.3%，提价区域主要为需求受雨水天气影响、价格偏低成本压力较大的西南地区；全国玻璃价格环比上涨0.04%。

　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐南玻A、旗滨集团、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，建议重点关注旺季行情，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、伟星新材、东鹏控股、【科顺股份(300737)、股吧】、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

　　风险因素：疫情反复，地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期。