一季度工业企业利润点评：一季度工业企业利润保持平稳增长

　　事件

　　4 月27 日，国家统计局公布数据，1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7亿元，同比增长8.5%；规模以上工业企业实现营业收入31.27 万亿元，同比增长12.7%；发生营业成本26.29 万亿元，增长13.5%；营业收入利润率为6.25%，同比下降0.24 个百分点。(国家统计局)

　　点评

　　1-3 月工业企业利润平稳增长。1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7 亿元，同比增长8.5%，与前2 月相比增速扩大3.5 个百分点，依旧延续了去年下半年以来较快增长态势。工业企业利润保持较快增长，一方面源于生产端延续回升，1-3 月全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，尽管受到疫情的影响，部分工业企业开工受到影响，但一季度我国工业生产依旧实现较快增长，在需求的带动下，国内工业企业利润实现平稳增长。另一方面，受到输入型通胀的影响，在价格支撑下，工业企业利润表现较佳。

　　大宗商品价格上涨拉动工业企业利润增长。煤炭采选业、石油天然气开采业3 月份PPI 同比涨幅分别扩大至53.9%、47.4%，带动一季度行业利润分别增长1.89 倍、1.51 倍。国际地缘政治冲突等因素导致大宗商品价格大幅上涨，共同带动相关行业利润快速增加。俄乌冲突是今年的一次黑天鹅事件，在俄乌冲突的影响下，大宗商品价格飙升，虽然最近两周争端出现稍微缓和，但是原油价格仍然在100 美元的高位波动。受此影响，我国原材料价格也同样受到影响，中下游企业成本压力加大，利润率降低。当前大宗商品价格高企是受到供给的影响。后续来看的话，由于当前俄乌谈判仍未取得实质性进展，存在较大的不确定性，大宗商品价格还会在高位波动。只有供应得到缓解之后，大宗商品的高价才会得到缓解，中小企业成本压力仍然较大。

　　在减税降费政策带动下企业单位费用下降。当前疫情的扩散对企业生产开工带来干扰，尤其是中小微企业压力加大。国家统计局表示，要继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。

　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。