大陆上市A股公司2021年报及2022一季报分析

　　截止4 月30 日， 根据已公布2021 年大陆A 股上市公司年报且有可比资料的4707 家上市公司分析，累计共实现归属于母公司利润50545 亿元，同比增加19.68%，增速较前三季度收窄6.01 个百分点。

　　分季度来看， 第四季度单季实现净利润8033 亿元， 同比降7.91%。

　　同时， 2022 年第一季度报表也公布完毕， 数据显示上市公司共实现净利润14375 亿元，同比增长5.43%，虽然近期国内疫情多点散发， 但封控措施的负面影响主要反应在4 月份。同时， 俄乌冲突对下游成本端的影响也尚未完全显现。在内外交困的复杂形势下， 一季度上市公司仍取得了不错的业绩表现。

　　金融行业上市公司2021 年共实现净利润23622 亿， 同比增长12.19%。占全部上市公司净利润的46.74%， 较2020 年下降5.76 个百分点。分季度来看，2021Q4、2022Q1 金融行业分别实现净利润5225亿元和6417 亿元， 同比增长11.24%和减少1.25%。

　　随着基期逐步垫高， 2021 年非金融行业上市公司的业绩增速逐季回落，虽然2021Q4 净利润增速降至-30.25%，但2021 全年增速仍达到27.12%，较2020 年的5.68%提高21.44 个百分点。2022Q1 净利润增速回升至11.50% ， 考虑到近期新冠疫情对经济的负面影响，2022Q2 净利润增速料将再度承压。

　　行业

　　分行业看， 2021 年交通运输表现最为出色， 主要是得益航运价格的大幅上涨。此外， 石油石化、有色、化工等周期性行业亦因价格上涨使得利润大增。受散发疫情影响， 加之国内消费不振， 商贸零售净利润降幅最大。

　　2022Q1， 有色、煤炭增速高达124%和82%； 交通运输、化工和石油石化的增速超过40%。因猪肉价格大跌， 农林牧渔的降幅高达192%；计算机、消费者服务、房地产、非银金融等的降幅亦超过40%。

　　创业板和科创板

　　2021 年创业板上市公司净利润为1919 亿元， 同比增长27.47%。2022Q1 创业板净利润492 亿， 同比衰退14.42%， 主要是温氏股份Q1 巨额亏损37.6 亿元， 以及英科医疗、【中红医疗(300981)、股吧】等公司去年同期因防疫用品大卖录得超高净利润。但整体看，Q1 创业板公司业绩表现确实不理想， 亏损公司数量同比明显增加。2021 年科创板上市公司实现净利润944 亿元， 同比增长75.30%， 表现不俗。2022Q1 净利润268 亿元， 同比增长50.02%。科创板的净利润增速明显高于主板， 受疫情影响相对较小。

　　综合分析

　　另外， 我们还对非金融行业分季度的毛利率、存货、经营性现金流、应收账款四个重要指标进行了分析。

　　2022Q1 毛利率18.5%， 环比2021Q4 回升1.24 个百分点， 但仍处于19%以下。其次， 存货占营收比例同比有所改善， 应收账款占比则继续走高。经营性净现金流季度性转负， 同比亦有所扩大。

　　结论

　　国内新冠疫情零星散发的背景下， 迭加海外形势的影响， 经济复苏压力加大。同时， 由于基期垫高的因素，2021 年上市公司净利润增速虽然由高位逐季下滑，但仍实现了近两成的增长。

　　2022Q1 在俄乌冲突、以及国内奥秘克隆疫情的影响下， 上游原材料价格快速上涨， 有色、煤炭等行业净利润实现了较快增长。下游的农林牧渔、计算器、消费等行业业绩承压。

　　上海本轮疫情高点已过， 每日新增确诊病例明显下降， 社会面清零目标有望实现， 但全国多地疫情仍处于发展期。长三角复工复产持续推进， 但仍面临诸多挑战， 疫情对二季度宏观经济及上市公司业绩将有较大影响。同时， 中央不断加码稳增长政策力度， 大基建再度成为重要抓手， 429 政治局会议提出要高效统筹疫情防控和经济社会发展， 最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，进一步提振市场信心。展望2021Q2，我们认为沪综指在2900 点一线构筑底部的可能性较大，一旦国内疫情形势好转，A 股有望企稳回暖。板块个股方面：优先推荐大基建、防疫抗疫， 以及大众消费品龙头。新能源、半导体等成长股在经过大幅调整后短线亦有反弹机会。