有色行业周报：稳经济发力&复工复产推动需求修复有色金属价格持续反弹

　　下游生产触底反弹政策逐步落地提振需求

　　根据国家统计局数据，5 月制造业PMI 录得49.6%，较4 月回升2.2个百分点，生产和新订单PMI 分别为49.7%、48.2%，同比回升5.3、5.6 个百分点，制造业企业生产显着复苏；同时，本周的国常会公布一揽子稳经济政策，促进汽车、家电等大宗消费。6 月份，经济复苏预期较强，下游需求回暖有望加速，工业金属需求、价格获有力支撑。 1)铝：短期内，由于铝锭重复质押事件，引发市场恐慌情绪，企业提货变现需求增加，国内铝锭库存大幅下降，本周铝社会库存继续去库5.51 万吨至92.42 万吨，铝棒、铝板带箔开工率相比于3、4 月回升显着，下游需求复苏迹象明显，叠加供应端产量趋稳，看好铝价反弹；2)铜：本周电解铜工厂库存下降幅度达23%，疫情过后下游消费好转情况理想，考虑到疫情过后的修复性需求以及低库存背景，铜价仍有较强支撑。推荐关注：神火股份、云铝股份、【铜陵有色(000630)、股吧】、江西铜业、楚江新材。

　　新一轮新能源汽车下乡正式开展复工复产+高成本支撑锂盐高位

　　本周，四部委联合发布新能源汽车下乡通知，此举有望提振新能源汽车需求，促使新能源车市加速恢复。同时，阿根廷海关将碳酸锂出口参考价格设定为53 美元/公斤，折合约35.4 万元/吨，也从侧面证实碳酸锂的高价有强支撑。本周电池级碳酸锂小幅上涨0.52%，全国均价约47.89 万元/吨，电池级氢氧化锂全国均价49.09 万元/吨，与上周持平；考虑到目前的高成本，以及复工复产、新能源汽车下乡带来的需求复苏，锂盐价格有望维持高位。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、【融捷股份(002192)、股吧】、永兴材料。

　　缺乏利好+下游需求偏弱镁价承压回落

　　本周，镁价回调至28050 元/吨左右，较上周回落-8.18%。目前，镁下游采购需求欠佳，由于高煤价，“兰炭制镁”工艺流程已接近成本线，进一步下降空间缩窄，随着疫情好转后的需求回暖，镁价有望企稳。推荐关注：【云海金属(002182)、股吧】。

　　美国5 月PMI 反弹金价维持震荡走势

　　美国5 月制造业PMI 好于预期，录得56.1%，回升0.7 个百分点，短期内难言经济即将进入衰退。同时，美国5 月非农数据好于预期，失业率维持在3.6%，时薪环比上涨0.3%，劳动力供需矛盾依旧，时薪-通胀螺旋压力仍大，支撑通胀持续。本周伦敦现货黄金下跌-0.13%，收于1868.20 美元/盎司，美元指数上涨0.52%，收于101.78；本周COMEX 黄金上涨0.14%，收于1850.20 美元/盎司。短期内，金价的上升动力或来自于经济见顶预期以及通胀拐点，维持金价将保持震荡走势的观点。推荐关注：【赤峰黄金(600988)、股吧】、中金黄金、山东黄金。

　　风险提示：需求恢复不及预期、政治风险、加息进度超预期