家用电器行业5月数据月报：内销出货缓慢复苏 零售改善

　　核心观点：

　　社零数据：根据国家统计局数据，2022 年5 月社会消费品零售总额同比-6.7%(+4.4pct)，限额以上企业消费品零售总额单月同比-6.5%(+7.5pct)，家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比-10.6%(-2.5pct)(注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值，下文同理)。

　　地产数据：根据国家统计局数据，2022 年5 月商品住宅销售面积同比-36.6%(+5.7pct)，商品住宅新开工面积同比-41.3%(+3.6pct)，商品住宅竣工面积同比-28.3%(-16.1pct)。

　　白电出货端(产业在线5 月数据)：内销空调有韧性、冰洗降幅收窄；外销暂时承压。5 月空调内销937 万台，YoY+6.7%(1-5 月3484 万台，YoY+1.7%)；外销625 万台，YoY-12.0%(1-5 月3586 万台，YoY+0.7%)。5 月冰箱内销305 万台，YoY-9.9%(1-5 月1611 万台，YoY -6.8%)；外销331 万台，YoY-18.5%(1-5 月1629 万台，YoY -10.9%)。5 月洗衣机内销296 万台，YoY-10.1%(1-5 月1557万台，YoY-10.1%)，外销219 万台，YoY-12.5%(1-5 月1119 万台，YoY-15.3%)。

　　白电零售端(奥维云网5 月销量数据)：线上冰洗亮眼，线下暂时承压。空调线上YoY-8.3%、线下YoY-45.8%；冰箱线上YoY+35.3%、线下YoY-30.9%；洗衣机线上YoY+37.4%、线下YoY-33.0%。

　　白电均价端(奥维云网5 月均价数据)：空调线上YoY+7.9%、线下YoY+10.2%；冰箱线上YoY+8.2%、线下YoY+17.2%；洗衣机线上YoY+3.9%、线下YoY+9.9%。

　　小家电零售端(奥维云网5 月数据)：清洁电器、智能投影依然景气度最高，同时厨房小家电需求已有回暖迹象。在前期高基数、需求阶段性透支、疫情物流停运等因素影响下，今年前四个月份厨房小家电依然面临较大的增长压力，但进入5 月伴随上述因素的边际好转，厨房小家电大部分品类线上零售额增速均环比明显提升，电饭煲、煎烤机、破壁机、料理机、电压力锅、搅拌机等品类均实现同比转正。

　　厨电零售端(奥维云网5 月数据)：2022 年1-5 月累计零售额，集成灶线上YoY+29.6%、线下YoY-2.2%；油烟机线上YoY+7.3%、线下YoY-24.8%；燃气灶线上YoY+4.4%、线下YoY-20.2%；消毒柜：线上YoY-16.3%、线下YoY -29.2%；

　　投资建议：从业绩恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头：海尔智家(A、H)、美的集团；从同比环比改善弹性，推荐厨房小家电龙头：新宝股份、小熊电器；从长期成长空间，推荐智能投影龙头：【极米科技(688696)、股吧】。

　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。