钢铁行业周报(2022年第26周)：钢材库存明显下降 基建钢需有望增长

　　钢材库存明显下降，基建钢需有望增长。钢材需求边际改善，钢材供给收紧，钢铁供需改善，钢材价格有望上涨，焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱，钢材盈利有望增强，估值有望提升。预计2022 年钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注稳增长政策和全球流动性情况。板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头：宝钢股份、华菱钢铁、【首钢股份(000959)、股吧】、新钢股份、南钢股份、新兴铸管、韶钢松山等。

　　供需：上海市场终端线螺周采购量、全国高炉开工率分别大幅下降、小幅下降。需求：根据西本新干线数据，2022 年6 月25 日-2022 年7月1 日上海市场终端线螺周采购量为0.61 万吨，环比下降10.29%；供给：2022 年7 月1 日，全国高炉开工率80.79%，环比降1.13PCT；全国高炉产能利用率87.61%，环比下降1.37PCT。

　　钢材库存：社库、厂库环比均明显下降。据Mysteel 数据，截至2022年7 月1 日，钢材社会库存为1508 万吨，环比降2.40%，同比升1.88%。钢厂库存为642 万吨，环比降4.97%，同比降4.63%。总库存为2150 万吨，环比降3.18%，同比降0.15%。

　　成本：进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比各明显上涨、持平、明显上涨，长、短流程成本环比均全面上升。铁矿石：2022 年6 月18 日-2022 年6 月24 日，铁矿石发货量、到港量环比各明显上升、小幅下降，截至2022 年7 月1 日，铁矿石港口库存环比微幅上升，进口矿石价格环比明显上涨。焦炭及废钢：焦炭价格、废钢价格环比各持平、明显上涨。长、短流程成本环比均全面上升。

　　钢价：普钢综合价格指数小幅上涨，各品种钢价以涨为主。截至2022年7 月1 日，普钢综合价格指数为4596 元/吨，环比上涨0.91%。

　　盈利：长流程、短流程钢材毛利均全面下降。截至2022 年7 月1 日，钢厂盈利面环比小幅上升。

　　二级市场表现：特钢概念下跌0.19%，跑输上证综指1.32PCT.特钢概念涨幅为申万全行业第25 名。截至2022 年7 月1 日，申万钢铁PE_TTM、PB_LF 分别为9.87、1.19 倍，处2016 年以来百分位为38%、40%。

　　风险提示：宏观经济波动超预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期；新冠疫情影响超预期