高瓴旗下HHLR因减持隆基绿能被调查

　　11月8日晚间，隆基绿能公告称，公司股东HHLR管理有限公司于11月8日收到证监会下发的通知，HHLR管理有限公司因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，证监会决定对其调查。

　　这份公告披露前夕，据券商中国报道，有市场消息称，高瓴旗下专注二级市场投资的HHLR通过转融通等操作减持隆基绿能股份，将持股比例从5.85%降至4.98%，已不再是持股比例5%以上股东。此事一经曝光后，便引起市场广泛关注。

　　高瓴旗下公司投资隆基绿能的历史，需要回溯到2020年底。

　　2020年12月20日，隆基股份发布公告称，高瓴资本作价158亿买了隆基股份6%的股份。21日早盘，隆基股份跳空高开8%，一口气站上3000亿市值。

　　对于那次权益变动的目的，高瓴资本称是基于对上市公司未来持续稳定发展的信心及对上市公司价值的认可，拟通过本次权益变动获得上市公司的股份，以获得股份增值收益。

　　以高瓴当时入手的70元/股的价格来看，如今隆基绿能的股价已经远低于当时的水平。这其中的原因或是因为光伏行业的景气度面临挑战。

　　随着A股光伏概念上市公司三季度成绩单的相继披露，光伏行业的增长“失速”终于从预言走向现实。

　　在2023年三季度业绩说明会上，隆基绿能总经理李振国坦言：“(过去几年)市场在这种百吉瓦，甚至两百、三百吉瓦级别的时候，仍然还会有百分之五六十的成长速度，确确实实比较罕见，我们认为(未来)很难继续以这种增速成长下去。”

　　根据choice数据显示，光伏概念上市公司在2023年第三季度实现了约2576.08亿元的总营收和约218.29亿元的归母净利润。然而，令人担忧的是，其中有14家公司的营业总收入同比出现负增长，16家公司的归母净利润也呈现负增长，还有28家公司的营收增速较去年放缓。

　　光伏产业的未来将面临着两种截然不同的发展路径。首先，一些企业选择构建垂直一体化产能，实现全产业链布局，以规避单环节周期波动，并实现多环节技术与市场上下游协同。

　　另一方面，那些仍然专注于产业链某一环节的专业化企业，尤其是聚焦硅料和硅片两大主材的企业，未来可能会回归常规制造业的竞争模式。他们将通过制造端的技术创新来实现降本增效，因为在产能过剩的背景下，任何高成本的企业都将面临出局的风险。

　　隆基绿能作为行业龙头今年以来并未坐以待毙。董事长钟宝申在隆基绿能2023年半年度业绩说明会上判断：未来5到6年，BC类电池会是晶硅电池的绝对主流。过去，BC电池是光伏领域的“奢侈品”，但随着技术突破和量产导入，目前BC电池已完全具备量产条件，正在走向大众市场。

　　此次隆基绿能是否能重演当年押宝“单晶硅”技术的成功还待观察，但如果成功的话，那高瓴的这笔投资或许还有转机。