云天化（600096）2023年年报简析：净利润减24.9%
来源： 证星财报简析
作者：佚名
摘要： 据公开数据整理，近期云天化（600096）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中云天化净利润减24.9%。截至本报告期末，公司营业总收入690.6亿元，同比下降8.3%，
据公开数据整理，近期云天化（600096）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中云天化净利润减24.9%。截至本报告期末，公司营业总收入690.6亿元，同比下降8.3%，归母净利润45.22亿元，同比下降24.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入157.58亿元，同比下降16.42%，第四季度归母净利润8.18亿元，同比下降8.2%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利50.74亿元左右。
以下是详细的预测信息：
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.18%，同比减6.42%，净利率7.95%，同比减14.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.91亿元，三费占营收比3.61%，同比减4.84%，每股净资产10.22元，同比增14.56%，每股经营性现金流5.14元，同比减10.53%，每股收益2.47元，同比减24.71%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：应收票据变动幅度为-100.0%,原因:为进一步降低和优化综合资金成本，加大了票据贴现。
应收款项变动幅度为-50.74%,原因:出口业务信用证期末结算较多，应收账款减少。
应收款项融资变动幅度为36.69%,原因:为进一步降低和优化综合资金成本，加大了票据贴现。
其他应收款变动幅度为-38.56%,原因:本期收到参股公司大地云天1.2亿元现金分红。
在建工程变动幅度为-49.82%,原因:本期子公司10万吨/年电池用磷酸二氢铵项目、20万吨/年浓度双氧水等项目完工转入固定资产。
长期待摊费用变动幅度为47.38%,原因:本期子公司对磷石膏综合利用项目持续投入。
其他非流动资产变动幅度为-46.23%,原因:本期预付工程款、设备款减少。
短期借款变动幅度为-41.43%,原因:公司偿还了部分带息负债以及优化借款结构。
应付票据变动幅度为-78.34%,原因:本期公司偿还票据较多。
其他应付款变动幅度为57.14%,原因:本期购买云峰化工少数股权分期支付股权款，年末尚未支付完毕。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-37.53%,原因:本期偿还一年内到期的长期借款较多。
其他流动负债变动幅度为-38.85%,原因:预收货款对应的增值税销项税减少。
长期借款变动幅度为34.37%,原因:优化借款结构，增加长期借款。
租赁负债变动幅度为75.62%,原因:本期确认较多长期租赁。
长期应付款变动幅度为-67.9%,原因:本期融资租赁到期较多。
递延所得税负债变动幅度为181.85%,原因:本期非同一控制下合并青海云天化资产评估增值确认递延所得税负债。
预计负债变动幅度为83.26%,原因:子公司磷石膏综合治理及合同纠纷诉讼产生的预计负债增加。
库存股变动幅度为16563.09%,原因:本期公司回购股份。
未分配利润变动幅度为36.82%,原因:本期归母净利润增加。
盈余公积变动幅度为52.97%,原因:本期计提法定盈余公积。
营业收入变动幅度为-8.3%,原因:公司商贸产品价格下降，商贸业务收入减少较多。
营业成本变动幅度为-7.16%,原因:公司商贸业务产品采购价格下降，商贸业务成本减少较多。
销售费用变动幅度为5.65%,原因:运输装卸费略有增加。
管理费用变动幅度为-4.22%,原因:公司持续加强可控费用优化。
财务费用变动幅度为-34.06%,原因:公司加强资金集中管控与优化，带息负债规模持续减少，综合资金成本同比下降。
研发费用变动幅度为49.41%,原因:公司研发投入增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.55%,原因:净利润同比减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.81%,原因:固定资产投资减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为25.59%,原因:公司偿还带息负债同比减少。
信用减值损失变动幅度为108.82%,原因:本年收回已计提坏账的应收账款，转回减值损失较多。
资产处置收益变动幅度为-61.38%,原因:子公司处置闲置资产同比减少。
营业外收入变动幅度为-50.16%,原因:子公司固定资产报废对外处置收入同比减少。
营业外支出变动幅度为241.17%,原因:子公司缴纳税收滞纳金及发生合同纠纷诉讼预计赔偿金。
价投圈财报分析工具显示：
资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。
营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。
经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本一般。
从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但利润率一般，营销竞争环境好。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。
财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.07%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.09%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在48.84亿元，每股收益均值在2.67元。
重仓云天化的前十大基金见下表：
持有云天化最多的基金为国泰君安中证500指数增强A，目前规模为13.26亿元，最新净值0.8598（3月26日），较上一交易日下跌0.23%，近一年下跌12.47%。该基金现任基金经理为胡崇海。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司对国内磷矿价格的展望，目前新建、筹建的磷矿产能是否会引起磷矿石供需关系的快速变化？
答：近年来影响磷矿石价格的几个主要因素包括磷肥等磷化工下游产业维持了较好的景气度；对“三磷”环保治理的政策日趋严格，对磷尾矿、磷石膏的无害化和综合处理的要求越来越高，新增产能的环保门槛提升；含磷新能源材料快速扩张，对磷资源的需求大量新增；磷矿的集中度和大企业保自给的政策，也降低了市场流通的磷矿占比。从统计数据来看，国内磷矿产量持续多年保持在1亿吨/年左右的水平，且维持供需紧平衡。由于磷矿石的价格较高，国内企业筹建、新建磷矿的积极性也在提升。从这些筹建新建的磷矿来看，受到环保政策、国家磷资源高值高效开发政策、产业发展情况、各个矿山的成熟程度等诸多条件的影响，能否形成有效产能以及形成有效产能的时间有较大条件差异和不确定性，同时考虑到原有磷矿贫化（矿石品位降低）、退出的情况持续存在，我们预计国内磷矿石产能在较短时期内出现显着的增量进而改变供需格局的可能性较小。去年我国进口磷矿石在140万吨左右，整体占比很小，往往是沿海、沿江企业作为原料才具有相对经济性，考虑到磷矿石的价值和分布情况，国内大量进口磷矿石的难度较大。同时，随着含磷新能源材料产业的需求提升，预计国内磷矿石供需关系将在一定时间内维持紧平衡。
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