金凯生科（301509）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上…

　　据公开数据整理，近期金凯生科（301509）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中金凯生科营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入7.67亿元，同比上升7.0%，归母净利润1.74亿元，同比上升7.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.81亿元，同比上升20.65%，第四季度归母净利润2736.83万元，同比上升333.26%。

　　该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.51亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.2%，同比增7.02%，净利率22.64%，同比增0.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.16亿元，三费占营收比15.09%，同比增16.24%，每股净资产25.23元，同比增85.28%，每股经营性现金流1.8元，同比减51.83%，每股收益2.42元，同比减3.2%。具体财务指标见下表：

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

　　负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达151.35%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

　　从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，其中ROIC数据显现出压力。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过高速增长。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.24%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.75亿元，每股收益均值在2.04元。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司客户包括许多全球大型药企和生物制药公司，客户非常优质，但部分客户为公司带来的收入规模并不高，公司未来会在这方面做哪些努力？

　　答：这些优质客户的丰富研发管线是公司未来业务增长的根基，公司需要不断提升自身的综合服务能力来满足客户需求，公司希望从以下三个方面做出努力第一，构建全面服务能力公司目前主要提供非 GMP 中间体服务，随着公司美国基地的实验室升级与公斤级实验室建设完成，公司目前已具备一定程度的实验室服务能力，并可以更多地引入临床早期服务项目；同时，公司募投项目之一的大连生产基地按 GMP 体系标准已开工建设，公司正在构建自实验室服务到非 GMP 中间体、到 GMP 中间体、到 PI 的全面服务能力。第二，统筹综合协同能力公司中美两地的生产及研发布局具有很好的协同效应，公司将会利用美国基地贴近客户的优势发挥好项目开源作用，统筹安排两地研发与生产的前后端协同，以满足客户的供应链管理、成本管理等多种需求；同时可以利用美国基地的先进研发与管理经验和体系为国内研发与生产做好培训与示范。第三，强化特色反应能力公司具有全面的氟化反应能力，同时还具备加氢、硝化、氯化、光气化等多种特色反应能力。刚才参观的连续流实验室可以看到，公司正在通过连续流实验开发来提升这些特色反应能力，以满足客户不同产品的反应工艺要求。公司希望通过上述三个方面综合能力的提升，来满足不同客户的多层次需求，进而推动公司业务发展。