年报季来袭！谁是A股“盈利王”

　　随着时间进入四月，A股年报也是进入披露的高峰期，从已披露年报公司情况来看，头部企业整体经营依旧稳健。另外，在交出业绩答卷的同时，头部公司普遍分红大方，不少企业甚至拿出半数以上当期利润进行分红。

　　从盈利排行来看，截止发稿，金融、石油行业的龙头占据多个前十位置。如下图所示：

　　而在剔除了金融、石油等行业后，中国移动、中国神华、宁德时代这三家公司暂列盈利榜前三位，那么这三家有何特殊呢？我们一起来看。

　　中国移动：数字经济、中特估、高股息等概念加持

　　首先中国移动在2023可谓实现了业绩和股价的双丰收。此外在整个2023年，中国移动还身具多个热门概念。

　　在数字经济、人工智能、“中特估”等各条概念交汇的十字路口，中国移动等三大电信运营商也迎来了表演的舞台。

　　首先是市场对于三大运营商身份认知的转变。此前市场更多的将三大运营商作为提供基础服务的公用事业个股，随着数字经济的快速发展，运营商所扮演的角色正在发生转变。

　　一方面，经过多年积累，运营商手握海量用户数据，包括业务数据、网络数据等相关信息，这些都蕴含着巨大的商业价值。另一方面，运营商已不仅仅是数据供应商，其作为数据服务商，还是数据要素产业链中的一个重要参与者。

　　喊了几年“数字化转型”的运营商，拥有了将手中大量数据变成真金白银的可能。

　　其次是央企估值回归的逻辑。想让资本看好运营商，漂亮的业绩是首要条件。而从近年业绩来看，这一指标已经达成，只需再等一个契机。而这轮央企估值修复，或许就是运营商一直在等待的契机。

　　最后是高股息的逻辑。三大运营商在2023年都明显提高了分红率。其中，中国移动在2023年度分红率达到71%，并预计分红总额为935亿元。三大运营商在2023年都明显提高了分红率。其中，中国移动在2023年度分红率达到71%，并预计分红总额为935亿元。

　　中国神华: 老树开新花，高股息概念股代表

　　与中国移动类似，中国神华也具有高股息的逻辑。中国神华是国内最大的煤炭上市公司，是国家能源投资集团下属的A+H股上市公司拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等地的优质煤炭资源。截至2023年末，中国神华煤炭保有资源量325.8亿吨，煤炭保有可采储量133.8亿吨，煤炭可售储量94.8亿吨。

　　Wind数据显示，2007年至2022年，中国神华累计分红3711.94亿元。其中，2020-2022年，公司分红率分别为91.88%、100.4%和72.77%，分红比例高于行业平均水平。

　　最新的分红计划上，3月22日中国神华发布分红公告，拟派发现金红利约人民币449.03亿元(含税)，占2023年度中国企业会计准则下归属于本公司股东净利润的75.2%。

　　在A股长期投资煤炭股的投资者们看来，投资应该建立在算得清账的坚实基本面之上，而不是建立在“星辰大海”的前景想象之上。如果一项投资建立在仅靠分红就能回本的基础上，则无论股市趋势如何变化，投资都很难亏损。但如果将投资建立在前景的基础上，投资则具有脆弱性，长期缺乏现金流和估值过高的企业，一旦市场冷却下来股价容易塌方式下跌。

　　煤炭行业的龙头股符合价值投资所追求的业务简单易懂、现金流充沛、对股东友好、回报可靠等特点。作为基础性能源行业，煤炭的消费总量在整个“十四五”期间仍旧处于小幅增长中，未来即使“碳达峰”之后，煤炭作为化工原料依然非常具有价值。

　　宁德时代：动力电池全球龙头

　　而与中国移动和中国神华不同，宁德时代是新能源的代表。3月15日，宁德时代发布2023年年度报告，2023年宁德时代营业总收入首次突破4000亿元，约为4009亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润约为441亿元，同比增长43.58%。其中，第四季度宁德时代实现总收入1062亿元，归母净利润为130亿元。

　　2023年宁德时代经营性现金流为928亿元；期末货币资金为2643亿元。此外，2023年宁德时代研发投入为184亿元，同比增长18.35%。

　　而在这些数据的背后则是宁德时代的行业地位。其不仅是国内动力电池的龙头，更是全球动力电池市占率的榜首。

　　中泰证券预计 24 年全年公司出货 473Gwh，其中动力电池出货 369GWh，储能电池出

　　货 104GWh。我们预计公司 24-26 年归母净利润 469.4、590.0、710.1 亿(24-25年归母净利润前值为 549、710 亿)，对应 PE 估值 17.6、14.0、11.6 倍，作为全球龙头企业，看好公司投资价值，维持“买入”评级。