京投发展（600683）2023年年报简析：增收不增利

　　据公开数据整理，近期京投发展（600683）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中京投发展增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入106.41亿元，同比上升91.65%，归母净利润-6.59亿元，同比下降425.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.99亿元，同比下降84.15%，第四季度归母净利润-7.31亿元，同比下降1622.86%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.6%，同比减61.13%，净利率-9.87%，同比减409.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.47亿元，三费占营收比5.14%，同比减26.56%，每股净资产2.49元，同比减35.92%，每股经营性现金流-5.84元，同比增48.22%，每股收益-1.33元，同比减682.35%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为151.63%,原因:借款增加。

　　预付款项变动幅度为-45.72%,原因:确认成本费用及计提资产减值损失。

　　一年内到期的非流动资产变动幅度为3329.08%,原因:债权投资重分类至一年内到期。

　　债权投资变动幅度为-100.0%,原因:债权投资重分类至一年内到期。

　　合同负债变动幅度为-61.97%,原因:部分项目交付结转收入。

　　其他应付款变动幅度为540.54%,原因:股东协议借款增加。

　　一年内到期的非流动负债变动幅度为-93.49%,原因:偿还一年内到期的应付债券。

　　其他流动负债变动幅度为-46.11%,原因:交付结转待转销项税额减少。

　　长期借款变动幅度为35.81%,原因:长期借款增加。

　　应付债券变动幅度为113.04%,原因:应付债券增加。

　　递延收益变动幅度为-33.57%,原因:未实现递延收益转回。

　　营业收入变动幅度为91.65%,原因:公司部分地产项目实现交付增加。

　　营业成本变动幅度为120.11%,原因:收入增加相应成本增加。

　　销售费用变动幅度为26.3%,原因:广告宣传费及渠道代理费用增加。

　　财务费用变动幅度为154.58%,原因:借款规模增加且部分项目完工停止利息资本化。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.22%,原因:上年同期支付地价款金额较大。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.79%,原因:收回合营公司借款减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.36%,原因:融资规模增加。

　　税金及附加变动幅度为168.23%,原因:项目土地增值税清算计提了土增税。

　　信用减值损失变动幅度为1558.01%,原因:本报告期公司根据最新情况对鄂尔多斯项目借款计提减值准备。

　　资产减值损失变动幅度为-91526.25%,原因:报告期公司对存在减值迹象的存货计提了存货减值准备。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击市值。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司的存货周转天数有缩短，说明公司的的产品需求情况在变好。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

　　负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达41.23%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司其它应付款合计相较营收规模较大，建议重点关注该指标详细情况。公司长期的负债相较于现金流规模较大，需要观察长期负债和现金流是否匹配。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.2%）

　　建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.29%、近3年经营性现金流均值为负）

　　建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

　　建议关注公司存货状况（存货/营收已达345.93%）