兆易创新股价三年暴涨20倍研发费增七成致净利降20%

　　利润暂时下降是为了将来能够持续增长，这就是A股公司兆易创新想法。

　　今年上半年，兆易创新营业收入小幅增长，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)同比下降20.24%。与净利润下降相关的是，研发费用1.4亿元，同比增长74.42%。

　　兆易创新成立于2005年，一直专注于芯片设计。目前，其主要业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品和传感器模块的研发、技术支持和销售。目前，公司在部分细分领域国际领先，在 NOR Flash 市场，其全球销售额排名为第五，市场占有率为10.9%。

　　兆易创新研发成果丰硕。截至今年6月底，公司已积累1105项国内外有效的专利申请，获得480项国内专利、18项美国专利。

　　兆易创新也是一家明星公司。今年9月2日，公司发布的8月份投资者调研报告显示，8月27日，300多家机构参加了公司组织的电话会议。

　　二级市场上，兆易创新的股价走势可称惊艳。上市3年来，公司股价较发行价已经上涨了20倍，市值最高为584亿元，较发行总市值增长了24倍。

　　经营现金流持续增长

　　芯片设计龙头企业兆易创新展现出超强的成长性。

　　兆易创新2005年成立，2016年在上交所主板上市。上市之初，公司注册资本仅有亿元，是一家规模并不大的科技型公司。

　　上市后，兆易创新的经营业绩稳步增长。2016年至2018年，其实现的营业收入为14.89亿元、20.30亿元、22.46亿元，同期净利润为1.76亿元、3.97亿元、4.05亿元。对比发现，除了去年营业收入、净利润增速有所放缓外，其余年度同比增速均超过10%。

　　今年上半年，兆易创新实现的营业收入为12.02亿元，同比增长8.63%，增速再度放缓。净利润为1.87亿元，去年同期为2.35亿元，同比减少0.48亿元，下降幅度为20.24%。

　　净利润负增长，这是兆易创新近6年来的首次。不过，与很多公司净利润下降源于主营业务竞争力降低不同，兆易创新的净利润下降主要受研发费用大幅增长拖累。今年上半年，公司研发费用为1.40亿元，同比增长74.42%。若扣除研发费增长因素，公司上半年的净利润也是在明显增长。

　　虽然上半年的净利润整体下降20%，但公司现金流状况较好。上半年，公司经营现金流净额为3.51亿元，去年同期为1.84亿元，同比增加1.67亿元，增幅为90.57%。2016年至2018年，公司经营现金流净额分别为0.84亿元、1.98亿元、6.20亿元。

　　市值三年增长24倍

　　兆易创新成长性较强源于科技赋能。

　　兆易创新以技术起家，高度重视研发，坚持技术创新。近三年，公司研发投入不断增长，分别为1.02亿元、1.67亿元、2.30亿元，分别占当年营业收入的6.85%、8.23%、10.24%。今年上半年，公司研发费用为1.40亿元，占当期营业收入的11.65%。

　　公司的研发团队也在不断发展壮大。2017年、2018年，其研发人员分别为253人、344人，占员工总数超60%。

　　兆易创新在财报中称，截至今年6月底，公司国内外有效专利申请1105项，获得480项国内专利、18项美国专利。其中，去年新申请专利123项，新获得专利94项，今年上半年新申请129项专利，新获得67项国内专利、7项美国专利。此外，公司还拥有集成电路布图设计权18项，软件著作权19项。

　　上述专利涵盖NOR Flash、NAND Flash、MCU 等芯片关键技术领域，体现了其在技术研发上的领先地位。

　　技术领先的同时，市场也领先。在今年半年报中，兆易创新表示，公司NOR Flash 继续保持技术和市场领先，其全球销售额排名为第五，市场占有率为 10.9%。公司推出全新小封装尺寸系列产品，是业界首款采用 1.5mm×1.5mm USON8 最小封装，支持 1.65V 至3.6V 的低功耗宽电压产品。

　　备受关注的是，9月20日，合肥长鑫DRAM存储项目正式投产，该项目总投资1500亿元，由合肥市政府旗下投资平台合肥产投与兆易创新共同出资组建。项目一期设计产能每月12万片晶圆，目前长鑫投产的8GbDDR4通过了多个国内外大客户的验证，今年底正式交付。该项目的正式投产也宣告了中国芯跻身国际市场。

　　技术与市场领先的兆易创新也赢得了二级市场投资者青睐。2016年8月18日，公司上市之时的发行价为23.26元/股，总市值23.26亿元。上市3年来，公司实施过2次送转股，复权价计算，今年9月24日，其股价最高达到511.35元/股，较其发行价已经上涨了20倍，市值最高为584亿元，较其发行总市值增长了24倍。