东珠生态：订单充裕财务稳定 定增彰显发展信心

　　3月10日，东珠生态环保股份有限公司(以下简称“东珠生态”)发布公告称，拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过5.15亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。本次发行价格为14.69元/股，该发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，其中控股股东席惠明拟认购2.83亿元，认购比例为54.92%，公司多位董事及高级管理人员参与认购。

　　国盛证券在研报中称，东珠生态非公开发行彰显对未来发展的充足信心，当前其资产负债表状态良好、无有息负债，如若此次定增顺利发行，将显著优化财务结构、丰富公司营运现金，进一步增强资产负债表扩张能力，促加速成长。

　　实际上，在园林行业增长乏力的环境下，在手订单充裕的东珠生态实现了逆势增长，有望问鼎行业翘楚；考虑到东珠生态未来成长潜力突出，多家证券机构提出维持“买入”评级的投资建议。

　　合同金额实现超160%的增长

　　东珠生态主营业务涵盖生态湿地、市政绿化、地产景观、公园广场等场景的设计、施工和养护业务，是一家综合性生态环境建设与修复服务商，拥有集苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护为一体的全产业链集成运营能力。

　　1月7日，东珠生态披露了2019年度第四季度主要经营数据，在园林工程类上市公司中是首家发布上一年度第四季度经营数据的公司。东珠生态的经营数据显示，2019年年1-12月，东珠生态及子公司累计新中标项目21项，合计金额为人民币90.6亿元，与2018年同期相比增长198.87%；2019年全年内，东珠生态及子公司累计新签订项目合作16项，合计金额为人民币67.76亿元，与2018年同期相比增长162.89%。

　　从财报来看，目前东珠生态披露了截至2019年9月30日的财报，营业收入较2018年同期相比上涨16.05%，归母扣非净利润较去年同期相比实现了13%的增长；营业收入和利润主要来源于生态修复和市政园林建设工程施工业务。

　　事实上，2019年园林行业企业营业收入增速放缓，且仍处于下行周期；但在这样的市场环境下，东珠生态业绩持续上升，实现逆势增长。有相关业内人士表示，“东珠生态在政策的大力支持下，一直充分发挥生态湿地修复领域的先发优势，聚焦主业，大力开拓市场，同时坚持业务优化和升级战略，不断拓宽业务覆盖领域，并在2019年取得了优异的成绩。”

　　新年开门红 再融资加码新基建

　　从成立，再到上市，东珠生态仅用三年有余的时间就在行业中脱颖而出，成为行业黑马；2019年在行业整体下行的环境下，东珠生态实现逆势扩张。

　　2020年开年东珠生态迎来“开门红”，为股东们送上新年大礼。1月15日东珠生态发布公告显示，东珠生态日前收到招标人广西七坡七彩林业有限公司下发的中标通知书，确定东珠生态为金鸡山项目的中标人，中标价1.39亿元。伴随着利好消息，东珠生态午后便放量涨停，报收16.95元，成交量放大至1.68亿元，并在之后的时间里股价连续创造出阶段新高。

　　对此，业内人士认为，在手订单越多，对公司未来业绩越有保障，订单会随着时间慢慢释放，从而为公司业绩贡献收入；金鸡山项目的顺利实施，将有助于进一步提升东珠生态的业务承接能力，为其后续相关的开拓提供更多的经验。

　　今年年初，除了顺利签订第一笔订单之外，东珠生态近期披露的非公开发行股票预案也同样引得业内关注。

　　对此国联证券发布的研报中表示：本次非公开发行将有利于公司优化财务结构，提升公司抗风险的能力，并提升未来发展的可持续性。 按照51,489.04万元的发行规模，以2019年9月末的财务数据为基数，本次发行完毕并支付供应商款项等经营用途之后，公司的资产负债率将由49.47%降低至36.49%。

　　政策利好明显 业绩想象空间增加

　　虽然2019年园林行业整体出现下行，但从长远来看发展前景良好，国家政策也给予支持。十八大以来，我国通过全面深化改革，加快推进生态文明顶层设计和制度体系建设，相继出台多项涉及生态文明建设的改革方案，从总体目标、基本理念、主要原则、重点任务、制度保障等方面对生态文明建设进行了全面系统部署安排。此外今年年初“十四五”生态环保规划的编制已经启动，以及未来的生态环保将会推进京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角一体化等区域的区域性战略建设的计划。

　　业内普遍观点认为随着政策的倾向，压制园林行业估值的因素易出现改善，融资环境将会有较大幅度的改善，融资成本会下降。对于园林行业中的“黑马”，从东珠生态的财务数据来看，今年将是其布局的最佳时机，同时或将成为其高速增长的一年。

　　另外值得注意的是，新冠肺炎疫情也为园林行业发展带来一次机遇；行业内部人士分析称。“疫情过后，环境保护将被提高重视，生态文明的建设将会得到前所未有的发展，地球与人类的关系需要缓和，人类保护与恢复自然和改造与变革自然的协调统一将提上日程。由此，我们预计园林生态行业将在疫情过后迎来一段发展期。”

　　实际上，业内普遍认为疫情过后，园林行业的市场环境将有所改善，作为园林类标杆企业，不断在大力开拓市场、发挥生态湿地修复领域先发优势的东珠生态业绩想象空间未来可期。