食品饮料2018年中报总结之大众消费：整体景气仍优 优质公司实力彰显

　　2018年中报披露完毕，食品饮料板块中大众消费品整体表现符合预期。由于今年春节错位明显，食品公司受益于此普遍实现Q1高增长，Q2增速环比有所放缓亦在预期之内。

　　乳制品：收入端保持稳健增长，利润端短期承压。乳制品板块18Q2实现收入267.49亿元，同比增长10.26%，尽管环比有所回落但仍然维持在双位数较高水平。18Q2乳制品板块实现净利润16.63亿元，同比下滑13.85%，短期承压，但中长期来看，行业格局将逐渐步入边际改善通道。

　　调味品：稳健成长价值凸显，收入利润增速均表现亮眼。在同比提价红利逐渐消失、基数抬升的基础上，调味品板块18Q2实现营业总收入66.40亿元，同比增长15.48%，行业景气仍然维持在较高水平。同时得益于龙头企业规模效应扩大、产品结构优化、提价，行业盈利能力持续改善，18Q2调味品行业重点公司实现净利润15.21亿元，同比增长29.20%。

　　肉制品：收入端同比持平，利润增长继续加速。18Q2肉制品板块实现营业总收入21.63亿元，同比增长1.23%，行业整体需求保持平稳。18Q2肉制品板块净利润同比增长23.91%，主要受益于双汇利润率的提升。

　　食品综合：分化加剧，精选高景气行业优质龙头。汤臣倍健大单品战略和电商品牌化推进成效显着，18Q2收入、扣非后净利润均实现近50%的高速增长；【桃李面包(603866)、股吧】保持15%以上的较快收入增长，受益低基数和提价利润增速显着快于提价。

　　啤酒：收入保持平稳，盈利能力持续改善。18Q2啤酒行业实现营业总收入132.29亿元，同比略增长0.17%，需求端表现平淡，但盈利能力改善的逻辑逐步兑现，18Q2板块净利润同比增长14.97%明显快于收入。

　　投资建议：需求偏刚性，成长性与确定性俱佳，大众品优质龙头仍具备良好吸引力。核心推荐：伊利股份、【涪陵榨菜(002507)、股吧】、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健。