商业零售：零售国企龙头表现良好

市场表现2014年12月29日-2014年12月31日，沪深300指数上涨2.55%，商贸零售行业指数收益率为-1.13%，在各一级行业中位居第12。

在各子板块中，百货上涨0.1%，连锁下跌2.6%，超市上涨0.9%，贸易下跌2.4%。各子板块中，涨幅居首的分别为欧亚集团（11.4%）、高鸿股份（0.1%）、农产品（9.1%）、浙江东方（4.8%）。百货、超市板块因部分零售国企龙头受益于国企改革概念而表现较好，连锁、贸易板块则录得2%以上的跌幅。

截至2014年12月31日，商贸零售行业市盈率为34.2倍，其中百货为23.4倍，连锁为141.9倍，超市为43.2倍，贸易为33.4倍；商贸零售行业市净率为2.7倍，其中百货为2.5倍，连锁为2.5倍，超市为2.8倍，贸易为3.2倍。

行业资讯30多家世界顶级百货超市春节前入驻天猫百盛14亿收购青岛购物中心未来不再开单体百货大商去年实现销售额1702亿创百货商业新纪录公司信息辽宁成大：子公司成大生物股票将在全国股份转让系统挂牌公开转让南京新百：发行股份购买资产并募集配套资金本周观点在行业整体基本面短期内无改观的预期下，国企改革已经成为行业近期内仅有的热点，百货、超市行业内的国企龙头在过去一个月中录得的显著涨幅，部分个股涨幅已超过20%。与同行业其他公司相比，此类公司兼具低估值和国企改革预期的双重优势，我们认为其股价在未来一段时间内将继续跑赢行业。

风险提示宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革不及预期的风险