商业零售：全国银联交易笔数同比增23% 荐5股

我们统计了元旦小长假（1月1-3日）期间已披露销售数据城市的情况（表2）。整体来看，在2014年销售数据整体疲弱的情况下（百家重点企业14年春节和国庆假期销售各仅增-3.8%和2.6%），相较于2014年元旦假期仅有一天，在2015年回归三天的小长假日中，以北京、上海、广州为代表的一线城市销售多有双位数增长，同比明显改善，且高端百货浦东八佰伴和无锡大东方也均有较好增长。

（1）全国银联交易笔数同比增23%；南京、北京、上海销售均有双位数增长。元旦三天，中国银联发布元旦假期银联卡跨行交易数据，相较2014年元旦假期仅有一天，2015年回归三天的小长假日均交易笔数同比增幅达到23%，其中1月1日元旦当日，银联卡跨行交易总笔数和总金额分别为7884万笔和1037亿元，不仅刷新了历年元旦交易新高，交易笔数更是创下银联卡有史以来单日交易最高峰。从主要城市销售情况来看，南京增15.75%、北京13.3%（14年元旦8%）、上海10.7%（14年元旦9.8%）、海口7.3%、重庆5-8%，长沙和杭州也较好销售。

（2）上市公司中，步步高销售增长超25%，大东方增长15%，广州主要百货增10-30%。其中，（a）元旦三天，步步高超市、百货和家电各增30%、27%和20%；（b）大东方作为高端百货，元旦假期销售仍有超15%的较快增长，且跨年黄金销量增25%，从跨年夜到元旦当天，到店人数同比上升40%；（c）广州友谊、广百百货（含新大新）、天河城百货、摩登百货等商场元旦假期迎来客流高峰，多家百货销售额同比增长10%-30%，九大百货合计销售超4.3亿元；（d）12月31日早上8点至元旦凌晨2点，浦东第一八佰伴共实现销售额7.10亿元，又一次刷新单日销售纪录，同比增幅达23.3%，客流量达21.3万人次，同比增长22.6%（测算客单价约3300元）；南京路新世界12月31日单日销售额达4亿元，同比增长11.9%，高于2013和2014年跨年各约5.8%和近10%的增速。

（e）南京包括金鹰商贸、南京新百、南京商厦、德基广场等在内的19家百货商场和城市综合体的平均销售额，同比去年增加30.37%。

（f）电商保持快速增长。北京当当网、苏宁易购等网上商店销售额同比增长50%以上；南京苏宁及苏宁易购线上线下三天销售成绩全面刷新了历史纪录；重庆商社集团旗下跨境电商平台——世纪购在小长假期间，日订单量较平日增三成以上。

（3）主要品类中，服饰、黄金、家电等传统旺季产品热销。（a）步步高百货的女装销售最突出，家电品类中冰箱和空调销售最火爆，无锡大东方的男装和国际名品成销售黑马；（b）北京冬季服装、数码产品、节能家电、金银饰品等销售增长较快；（c）上海装潢建材、服饰、金银首饰、书籍、家电、菜场、钟表眼镜的营业收入分别同比增长81.3%、71.1%、26.0%、24.6%、17.0%、7.9%、2.1%；（d）海口冬季服装鞋帽、休闲食品、数码家电、黄金饰品、婚庆用品、等商品较为热销。

重申2015年零售行业投资机会。

展望2015年，我们坚定的认为：零售行业将有多个维度的大行情机会，并呈现防御性进攻特征（这已经在近期得到充分体现，并将在2015年继续）。主要逻辑在于两点：（1）收入增速企稳，估值在底部且机构配置少，这是行情基础支撑；（2）改革落地、转型深化和并购重组等是行情催化剂，其中国企改革将是零售行业2015年的重头戏。