化工：顺丁橡胶跌幅居前 荐5股

　　上周周行情走势：上周基础化工行业指数上涨3.50%，分别跑赢上证指数1.93个百分点，跑赢沪深300指数3.13个百分点。分子板块看，印染化学品（+12.55%）、钾肥（+8.61%）、聚氨酯（+6.82%）领涨基础化工板块；股价表现较差的板块为维纶（-7.73%）、氨纶（-2.48%）、有机硅（-0.15%）。个股方面涨幅较大的有索芙特、浙江龙盛、闰土股份、扬农化工、内蒙君正。

　　本周化工投资策略：上周尽管美国原油库存下降，但沙特再度降低售价，国际原油价格继续下挫。基础化工产品中，丙烯因炼厂库存以及港口货源较少，价格上扬，原材料硫磺价格强势支撑硫酸价格走高，而受原油价格下跌拖累，甲苯和顺丁橡胶价格跌幅居前。本周我们重点推荐受益原油价格大幅回落，农药、改性塑料、助剂等子行业相关投资机会，“强烈推荐”受益原油下跌，具有国企改革预期的中化国际，同时建议关注出口退税提高，竞争格局向好的生物发酵行业，“强烈推荐”梅花生物、星湖科技，并推荐低估值、高分红、水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学；化工新材料领域，关注供给收缩，需求回暖，景气上行的玻纤子行业，“推荐”坐拥规模和成本优势，业绩弹性大的中国玻纤，“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续增长的东材科技，“强烈推荐”拥有高技术壁垒，mlcc配方粉业务持续增长，陶瓷墨水、纳米复合氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料，同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、cmp抛光材料进展顺利的鼎龙股份。

　　化工子行业最新动态及后市运行分析：（1）农药：草甘膦市场开局不利，主流成交价下跌至2.05～2.10万元/吨；百草枯市场清淡，42％母液实际成交价下跌至1.90～2.00万元/吨；（2）染料：2014年9月受h酸价格大幅下滑影响，活性染料价格出现较大幅度回调，目前活性染料价格稳定在2.5~3.0万元/吨水平；受还原物价格持续上涨的影响，染料企业和贸易商库存较少，2014年底分散染料深蓝系列大幅度涨价，涨价幅度在5000～10000元/吨，预期其它分散染料系列产品价格有望继续提价；（3）氮肥：国内尿素价格维持稳定，期间主产区山东部分企业受内需市场疲软及前期预收量执行基本结束的影响，价格出现小幅回落调整，大颗粒尿素市场受东北储备、工业用肥及国际市场需求支撑影响，整体出货及价格都相对较好；（4）磷肥：一铵市场整体走稳，下游复合肥冬储进展平平；二铵市场维稳运行，企业冬储订单大多可排到2月份；（5）钾肥：氯化钾市场保持稳中向好走势，各地区冬储备肥平稳进行中，询单走货情况略有好转，硫酸钾市场弱势维稳，报价基本与前期持平；（6）复合肥：复合肥企业开车提高，库存充裕目前新单不多，下游即将开始集中拿货，走货量较前期小幅提高；（7）氨纶：氨纶市场延续弱势难改，下游采购受制于资金紧张都比较谨慎，厂家出货压力增大；（8）聚氨酯：纯mdi市场僵持整理；聚合mdi市场弱势阴跌延续；tdi延续跌势，供过于求格局持续。

　　本周模拟投资组合：万华化学（20%）+扬农化工（20%）+中化国际（20%）+梅花生物（20％）＋金发科技（20%）。

　　风险提示:原材料价格波动大，下游需求持续低迷。