商业零售：指数强势 转型公司继续领涨

　　商业零售：指数强势 转型公司继续领涨 2015-03-31 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：周悦

　　[摘要]

　　市场表现上周（3月23日-3月27日）沪深300指数收益率为2.0%，商贸零售行业指数收益率为6.0%，跑赢大盘，在各子行业中位居第6。

　　在各子板块中，百货上涨3.6%，连锁上涨4.5%，超市上涨6.1%，贸易上涨9.1%。各子板块中，涨幅居首的分别为文峰股份（27.9%）、老凤祥（18.50%）、步步高（22.6%）、小商品城（21.8%）。

　　截至2015年3月27日，中信商贸零售行业市盈率为42.3倍，其中百货为30.9倍，连锁为58.4倍，超市为62.5倍，贸易为46.5倍；中信商贸零售行业市净率为3.7倍，其中百货为3.4倍，连锁为3.3倍，超市为3.3倍，贸易为4.4倍。

　　行业资讯2014年亚太区新增464家零售商京沪位列前十2014年家电网购市场规模首破两千亿公司信息众业达：2014年度实现净利润2.12亿元，同比增长15.87%，拟非公开发行股票，并公布限制性股票激励计划小商品城：2014年度实现净利润4.09亿元，同比下降42.19%辽宁成大：2014年度实现净利润7.80亿元，同比下降3.87%中百集团：2014年度实现净利润1.86亿元，同比增长9.03%本周观点本周，积极向互联网、金融等热门概念转型的公司如步步高、小商品城、文峰股份延续了之前强劲的上涨势头。商贸零售板块近半年来涨幅已经较高，不确定性本来就较高的成长空间已被高度透支。我们建议对热门股票保持谨慎，寻找尚未有转型动作、潜在价值尚未被市场充分发掘的投资标的。

　　风险提示宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革不及预期的风险