汽车：自主品牌SUV再发力 荐7股

　　汽车：自主品牌SUV再发力 荐7股 2015-04-13 类别：行业研究 机构：西南证券 研究员：高翔

　　[摘要]

　　3月汽车市场环比大幅上涨，同比微涨。3月份汽车总产销量分别为228.4万辆和224.1万辆，环比增长39.9%和40.6%，同比分别增长3.7%和3.3%。3月汽车市场回暖，环比大幅回升，但相较于去年来说，增幅比上年同期分别回落5.5和5.9个百分点，原因可能在于今年2月底才结束春节假期，市场还未立刻出现回暖。3月份汽车市场运行特点：乘用车市场向好，商用车继续下滑、乘用车中SUV最受瞩目、自主品牌乘用车市占率连续增长。

　　商用车景气度低，自主品牌SUV再发力。货车市场连续下滑，宏观经济仍然未有明显改善导致重卡销量下滑明显。乘用车分国别看，自主品牌再次“逆袭”。

　　1-3月，中国品牌乘用车共销售229.2万辆，同比增长20.8%，市场占有率比上年同期提升4.2个百分点。中国品牌SUV共销售72.9万辆，同比增长108.3%，市场占有率比上年同期提升16.1个百分点。

　　经销商库存压力大幅上升。2015年3月库存预警指数为67.5%，同比上升23个百分点，环比上升16.6个百分点，大幅高于我们的预期。可能受到春节假期结束较晚的影响。我们预计四月库存情况将出现好转。

　　新能源汽车产销同比高增，纯电动好于插电混。1-3月新能源汽车共生产27271辆，销售26581辆，同比分别增长2.9倍和2.8倍。其中纯电动汽车产销同比分别增长3.8倍和3.7倍；插电式混合动力汽车产销同比增长均为2.1倍。3月新能源汽车重回高增长，我们仍看好后期的表现。

　　投资建议。投资方面建议关注国内自主品牌龙头企业，特别是在SUV子领域有重点布局的公司：长安汽车（000625）、长城汽车（601633）、江铃汽车（000550）、海马汽车（000572）等，以及充分受益于汽车后市场容量快速增长的启动电池龙头骆驼股份（601311）；外延扩张坚定，积极转型汽车零部件高端制造的双林股份（300100）；技术服务第一股，主业恢复增长，产业化战略+国企改革的中国汽研（601965）。