地产：重点城市商品房成交量周报第364期 荐8股

　　地产：重点城市商品房成交量周报第364期 荐8股 2015-04-21 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：宁静鞭 张宇 杨诚

　　[摘要]

　　行业近况上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比上上周均值大幅上升21%（上周区间：2015年4月13日～2015年4月19日）。2015年四月前三周周均成交量环比三月前三周周均上升33%，同比去年四月前三周周均上升40%，年初至今累计成交量同比均值上升21%。

　　评论成交量回顾：成交量环比有所回升。我们重点监测的16个城市中，13个城市成交量周环比上升，两个城市环比小幅下降，长沙数据暂缺。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值持平，中值上升1%。

　　环渤海：北京、天津、济南和青岛上周成交量环比分别上升51%、28%、8%和25%。

　　长三角：上海、杭州、南京和苏州上周成交量环比分别上升20%、5%、13%和18%。

　　珠三角：深圳、广州和东莞上周成交量环比分别上升21%、5%和1%，而厦门则环比小幅下降2%。

　　其它：重庆上周成交量环比大幅上升105%，武汉环比上升12%，成都环比小幅下降1%，长沙数据暂缺。

　　估值与建议A股投资策略：维持看好地产龙头观点不变，上涨空间超过20%！龙头公司数据将强于行业，超预期概率高，但中小地产股估值却明显高于龙头。往前看，随着4、5月推盘上升，龙头公司销售将爆发，与中小地产股估值差也将收窄，建议投资者重点关注2季度龙头地产股表现，上升空间看20%以上，同时提示中小地产股高估值风险。个股推荐排序：万科、招商、保利、中南建设。

　　H股投资策略：受货币放松、支持性政策以及销售恢复的同时推动，我们预计房地产板块有30%以上的上升空间。目前港股房地产对应34%NAV折让和8.8x2015eP/E，较A股（25%NAV溢价和13.2x2015eP/E）折让达到三年来新高。重申看好，首选龙头中国海外发展和华润臵地，同时推荐中盘股中的世茂和龙湖，小盘股中的融创和绿城，商业地产标的中推荐万达。

　　风险宏观经济放缓。