汽车：新能源推广政策再出台 荐8股

　　汽车：新能源推广政策再出台 荐8股 2015-05-15 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：姚宏光 冯冲 谢志才

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件：5月14日，财政部、工业和信息化部、交通运输部联合发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策，加快新能源汽车推广应用的通知》，主要内容为：

　　1.减少目前传统燃油公交车的油费补贴。2015-2019年，现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年实际执行数作为基数逐步递减，其中2015年减少15%、2016年减少30%、2017年减少40%、2018年减少50%、2019年减少60%，2020年以后根据城市公交车用能结构情况另行确定。2.油费补助金额与新能源公交车推广完成情况挂钩。2015-2019年，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助数额与新能源公交车推广数量挂钩。其中，大气污染治理重点区域和重点省市，2015-2019年新增和更换的公交车中新能源比重应分别达到40%、50%、60%、70%和80%。中部省和福建省新增及更换的比重应分别达到25%、35%、45%、55%和65%。其他省(区、市)比重应分别达到10%、15%、20%、25%和30%。达到要求的，涨价补助按照政策调整后的标准全额拨付，未能达到上述推广比例要求的，扣减当年应拨涨价补助数额的20%。3.对完成新能源公交车推广目标的地区给予新能源公交车运营补助。

　　2015-2019年期间中央财政对达到新能源公交车推广目标的省份，对纳入工业和信息化部“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”、年运营里程不低于3万公里(含3万公里)的新能源公交车以及非插电式混合动力公交车，按照其实际推广数量给予运营补助，具体标准见附件。点评如下：

　　1.对新能源公交车的综合补贴力度惊人，推广效果将立竿见影。胡萝卜加大棒的组合拳将使各城市公交企业纷纷转向新能源公交车。以前新能源公交车仅有购买补贴，现在增加了运营补贴，按照2015-2019年5年计算，暂不考虑后续补贴，纯电动公交车每辆增加补贴20-40万元，插电式增加10-20万，燃料电池增加30万，超级电容和非插电式增加10万元。与此前相比新能源公交客车补贴相当于增加了60-80%，力度惊人。

　　2.有保有压，对传统燃油车的补贴快速下降。传统燃油车油补从2015年开始将快速下降，到2019年将下降60%。一增一减，新能源公交车相对传统燃油客车的竞争优势明显。

　　3.2019年新能源客车产销将从2014年的1.8万辆，跃升到近9万辆规模，5年增长超过4倍。2014年我国公交车销量在8万辆左右，其中新能源客车在1.8万辆，预计2019年公交车规模在12万辆，按照新能源车75%的占比计算绝对量接近9万辆。

　　4.投资策略：直接受益是新能源客车整车及产业链，主要标的为比亚迪、宇通客车、中通客车、金龙客车、安凯客车、汇川技术、卧龙电气、大洋电机等。从国家推广新能源公交车的力度来看，整体新能源汽车的推广力度也将加强，因此新能源汽车整个板块将重新成为市场热点，建议加大新能源产业链个股的配臵。详细标的请参考华泰证券汽车组《新能源汽车时代之中国突击》的深度报告。

　　风险提示：整体市场调整的风险