有色金属：黄金大涨 荐10股

　　有色金属：黄金大涨 荐10股 2015-05-18 类别：行业研究 机构：国金证券 研究员：陈炳辉

　　[摘要]

　　投资建议行业策略：自3月中旬以来，我们提出了配置有色的几条逻辑理由：美元指数阶段性调整，国内政策与经济回暖预期，成本支撑与风格转换等。近日，随着美元指数的回调，在降息与经济回升的预期之下，国内外有色金属价格与股票都出现了不小的涨幅。在当前的背景下，我们对基本金属价格趋于谨慎。第一，降息兑现了市场预期，但从幅度上来看，略低于国金宏观的预期；降息兑现后，进一步政策之前会有一段空白期。第二，有色金属价格仍面临着两大不确定性，一是美元指数，二是需求恢复的持续性。我们预计，美元指数继续下跌空间不大。对于需求，虽然，房地产销售状况有所改善，但其持续性及对房地产投资的影响几何还需确认，有色实体需求的状况仍要观察。因此，我们总体认为，有色金属价格经过前期上扬后，后面的走势还需更多时间确认需求状况，才会继续上扬。同时，黄金价格受美元压制的情况仍然存在。我们更为重视在新材料产业链条及转型逻辑下，自下而上的投资机会。

　　投资标的：一，新材料、业绩增长公司：如新材料公司宁波韵升、豫金刚石；及受益一路一带，需求与业绩快速增长的中色股份。二，转型改革，关注拟向互联网、供应链金融或高端装备制造业等新兴行业转型的闽发铝业，刚泰控股，盛达矿业；国企改革受益股中钨高新。三，关注金属资源股，子行业排序是，锌铝、铜镍、小金属、黄金，包括中金岭南/驰宏锌锗、怡球资源。

　　重点提示：关注钛锆行业变化。一是，我们观察到海绵钛价格经过调整后，在近几周持续呈上升态势，行业盈利状况有所改善。二是中国核电过会，上市在即，核级锆相关公司关注度将提升。

　　上周回顾金融市场：美国经济数据不佳，动荡了市场对美国经济复苏的信心，美联储升息时间延后，美元再次大跌，同时全球股指振荡，美国国债收益率下滑。油价仍上涨。

　　基本金属价格：尽管美元指数下跌，但市场对中国与数据低迷经济数据，反应负面，基本金属价格整体下挫。LMEX下跌0.72%，仅铜涨0.20%，铝跌1.67%，锌价跌2.51%，铅、镍跌幅都超过了3%。国内金属价格也多见回落，铜涨0.24%，锌价跌0.76%，铝跌0.93%。

　　金属库存：海外铜库存减少了1075吨，铝库存减少了4.50万吨；镍库存增加了3150吨，铅库存下降了375吨，锌库存下降1.63万吨。国内，铜库存下降10147吨，铝库存增加1.20万吨；锌库存减少了2836吨。

　　贵金属价格大涨：美元指数略有下跌，黄金价格上涨43美元至1225美元，涨3.64%，银价涨7.17%。

　　小金属价格：国内电解钴及海绵钛价格上涨，但铬、镓、锰、氧化钼价格回落。海外，钛、钒价格走高，钼、铟、锗锰等价格下跌。稀土：氧化钕、氧化镨钕和氧化钆下跌了1000元，氧化镨、氧化铕等价格也下跌。

　　有色金属板块：有色金属板块表现强于大盘，全周上涨了6.81%，稀土、钨板块强于指数，金属新材料、铝铜等板块也较强，黄金、其他小金属板块表现弱于指数。涨幅榜个股特征较为明显，重组或诉求较强的公司如精诚铜业、科力远、宏磊股份等公司表现较好，豫金刚石等公司表现较差。