日常消费品：厄尔尼诺风云再起 农业板块孕育新机

　　日常消费品：厄尔尼诺风云再起 农业板块孕育新机 2015-05-20 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：程一胜

　　[摘要]

　　本篇报告通过厄尔尼诺现象的解释、对农产品产量影响的角度，分析了厄尔尼诺现象发生对农产品价格、农业板块的影响。

　　最大看点：梳理了农产品生长周期及影响因素本篇报告我们从产品价格影响因素、产品生长周期及影响因素等角度，分析了大豆、玉米、甘蔗、天然橡胶、棉花、鱼粉等产品。从表面来看，主要是以厄尔尼诺现象为引子，了解天气变化对作物生长的影响。

　　本篇报告是行业第一次将各个产品的生长周期等进行了细致的梳理，可以说不仅仅在厄尔尼诺现象发生，而是在天气有所变化的时候，都可以作为参考的报告，对农产品的认识能够起到一定的帮助。

　　厄尔尼诺现象第一章节我们主要就厄尔尼诺现象的基本定义、对我国乃至世界各地的影响做了一个简单的梳理，总括性的阐述了厄尔尼诺现象发生的原因、表现。

　　对农产品的影响厄尔尼诺对作物的影响机理不是一成不变的，发生的时间对作物的影响有可能是不同的。不能简单讲厄尔尼诺现象对等为农产品产量下降、价格上升，而是通过作用机理和生物生长结构结合，做出相关判断。

　　厄尔尼诺影响分析厄尔尼诺一旦发生，首先体现在市场对农产品产量下滑的担忧，从而带来价格上涨的预期，增强对农业板块投资的信心。

　　但从上述的分析来看，厄尔尼诺发生对各个产品和行业的影响又是不同的，对农业板块的产业链影响也是迥异的，大体来说，厄尔尼诺影响上游的价格提升，对中下游而言，则是成本的提升。

　　上游的产品，例如棉花、白糖等，会有一个价格提振的作用，而对于饲料板块而言，则是成本的提升（例如鱼粉价格上升）。

　　从公司的层面来看，一旦厄尔尼诺现象发生，且达到一定严重级别之后，种植类板块的公司将受益于产品价格的提升，例如新赛股份、南宁糖业、海南橡胶、新农开发等，另外由于国外替代品（如棕榈油）产量下降的影响，西王食品等公司也将受益。