化工：醋酸价格下跌 荐2股

　　化工：醋酸价格下跌 荐2股 2015-05-24 类别：行业研究 机构：齐鲁证券 研究员：笃慧

　　[摘要]

　　投资建议：我们认为2季度行业需求回暖，原油价格企稳，带动大宗商品价格上涨，子行业业绩仍将明显分化。建议密切关注宏观经济结构性刺激包括“一带一路”、降准降息，从而带动下游基建和房地产相关的需求端和环保压力政策带来的供应端的实质性改善。策略方面：可继续关注环保压力带来高景气的染料、涤纶、玻纤；中期来看，可关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的复合肥、纯碱、塑料改性剂；长期建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司，推荐1）：下游需求回暖，涤纶行业复苏，油价企稳行业弹性大，进军互联网金融服务的桐昆股份；2）塑料助剂与原材料价差扩大，产品研发取得突破，新品快速放量，同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学；3）将世界领先的水热法技术扩展至需求正处于爆发期的新兴领域，2014年陶瓷墨水、纳米氧化锆（下游齿科消费材料）、高纯超细氧化铝（下游锂电池隔膜）将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料。另外，国企改革、并购重组将贯穿全年，建议组合配置，有望获得高收益，山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、亚星化学。

　　本周综述:本周大盘再度冲高，化工板块全线飘红，206支股票收涨，其中73支个股涨幅超15%，仅3支股票收跌。原油：本周原油价格波动加剧，WTI/Brent分别收于60.72/66.54美元/桶，分别上升1.4/-0.1个百分点。尿素：1-4月份尿素出口同比增加200万吨左右，本周国内外尿素价格普遍上涨50-100元/吨，夏季追肥旺季来临，后期尿素价格有望小幅调涨；涤纶：自四月以来涤纶工业丝价格持续走高，主流品种1000D普通高强涨幅约10.86%；尽管此轮涨价源于原料提价，但是上游原料切片降价后工业丝价格仍保持稳定，盈利空间进一步增大，且国外市场销售保持良好势态；建议关注涤纶工业丝龙头企业海利得和尤夫股份。

　　价格监测：本周检测的75种重要大宗商品价格中，13种上涨，35种持平，27种下跌。化工品涨幅前三：

　　纯碱（轻质华东），3.0%；天然气（HenryHub），2.7%；丁二烯（韩国FOB），1.9%；化工品跌幅前三：

　　纯苯（华东市场），-8.3%；液氯（华东），-7.1%；醋酸（华东高端），-6.0%。

　　本周市场表现：2015年至今化工板块绝对收益率为81.5%，本周化工板块指数上涨11.88%，31个三级子行业全线飘红；其中21个子版块涨幅超10%，仅三支个股收跌。涨幅最大的三个板块氨纶、复合肥和改性塑料，分别上涨25.74%、18.97%和17.85%。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为45.1倍PE，相对A股（非金融）的溢价率为-1.29%。