医疗保健：转型预期个股 荐13股

　　医疗保健：转型预期个股 荐13股 2015-06-15 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：罗佳荣 杜舟 钱正昊

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　我们于上周分别调研了科伦药业、莱美药业、云克药业（东诚药业子公司）、迈克生物、海思科和福安药业：科伦药业：坚定执行“三发驱动”战略：基础输液量增价跌，收入小幅下降；新疆项目逐步进入产出期，川宁一期四季度有望实现单季盈利；大幅增加研发投入，新品种将于2017年逐步上市；莱美药业：与TVM合作产业并购基金，全面引进国际先进创新技术；埃索美拉唑有望明显受益招标进展；乌体林斯即将完成再注册；湖南康源混药嘴、新型软袋2016年将全面贡献盈利；云克药业（东诚药业子公司）：专注核医学产业，打造核医药学全价值链产品组合；迈克生物：以生化检测为基础，依靠每年超过10%的研发投入，搭建了化学发光、POCT、分子诊断、凝血等技术平台，借助化学发光等技术向临床检验整体服务商迈进；公司上市后，借助资本市场力量有望进行渠道和先进技术整合，加速战略目标的实现；海思科：2015年公司品种进入新的获批高峰期，而随着的医保目录调整和药品招标为公司提供了上量机会，内生性高成长将随着招标落地而逐步实现。此外，公司成立了创新及并购基金，迈开外延性发展步伐，未来有望实现内生+外延的双轮驱动；福安药业：

　　2014年公司收购了天衡药业，进一步丰富了制剂品种。随着盐酸奈必洛尔、托伐普坦等自有专科药品种的陆续上市，以及天衡老产品价值的不断挖掘，专科药业务有望成为公司业绩实现快速增长的主要动力。此外，公司计划涉足医疗服务也具备想象空间。

　　投资策略：重点关注外延、转型预期个股。6月重点推荐组合：恒瑞医药、康美药业、云南白药、瑞康医药、人福医药、华海药业、老百姓、科华生物、国药一致、现代制药、佐力药业、交大昂立、金花股份等。从2015年板块投资角度，我们看好创新（恒瑞医药、康美药业、天士力；尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰）和变革（天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革；爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革；国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革）。

　　板块表现回顾：本周医药板块上涨3.7%，表现排名第16，跑赢大盘1.6个百分点；2015年年初至今医药板块上涨113.9%，表现排名第15，跑赢大盘21.1个百分点。目前医药板块2015年预测市盈率52.29倍，医药板块重点公司2015年预测市盈率42.53倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价34%、60%。

　　申万医药小组一周报告回顾：《康美药业（600518）点评报告——中药材交易所不可替代，互联网医疗平台再下一城》2015/06/07，联系人：罗佳荣；《鱼跃医疗（002223）点评报告——打造顶级慢病管理云健康平台，大力拓展医用器械》2015/06/07，联系人：杜舟；《华海药业（600521）点评报告——新激励方案强度大、锁三年，夯实中长线发展基础》2015/06/09，联系人：罗佳荣；《华兰生物（002007）点评报告——流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证，全面打造中国制药龙头企业》2015/06/11，联系人：杜舟。

　　下周股东大会：6月15日（周一）：海南海药；6月16日（周二）：金城医药；6月17日（周三）：蓝光发展；6月19日（周五）：科华生物（年报）、益佰制药（年报）、辅仁药业（年报）。