钢铁：预计钢价延续跌势 荐5股

　　钢铁：预计钢价延续跌势 荐5股 2015-07-05 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：李莎

　　[摘要]

　　央行同时定向降低存款准备金率并下调贷款和存款基准利率，释放流动性有助缓解钢铁行业的财务压力。6月份30个典型城市新建商品住宅成交面积连续4个月环比增长，房地产市场的复苏有助提振钢需。本周钢价持续下跌，库存压力不减，预计钢价持续下跌。改革和转型是钢铁行业未来发展两大方向，未来在我国经济结构调整和转型过程中，特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁等领域扮演更加重要的角色，同时以油气管为代表的钢材深加工领域有望迎来高速增长期，钢铁行业结构性增长值得期待。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

　　广发钢铁组合及比例：河北钢铁(20%)、宝钢股份(20%)、久立特材(20%)、八一钢铁(20%)、大冶特钢(20%)。

　　原料：原料市场以跌为主本周国内铁精粉均价532.35元/吨，与上周持平；青岛港进口矿均价440元/吨，较上周下跌22.5元/吨；唐山废钢1270元/吨，较上周下跌10元/吨；唐山方坯1820元/吨，较上周下跌10元/吨。

　　钢价：钢价跌幅明显，预计下周钢价延续跌势本周国内钢价综合指数为81.36，周环比跌2.71%，其中长材跌2.45%，扁平材跌3.01%，收于89.35、73.72。螺纹钢主力合约收盘价为2121元/吨，跌4.42%；结算价为2134元/吨，跌3.94%。螺纹钢期现货价差为44元/吨。

　　盈利：各品种利润全面下降在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-338.27元/吨；线材毛利约-259.13元/吨；热卷毛利约-381.22元/吨；中厚板毛利约-569.94元/吨；冷轧板毛利约-532.50元/吨；镀锌板毛利约-387.12元/吨。

　　社会库存：总量微幅上升，各品种以升为主本周末钢材社会库存为1289.91万吨，周环比上升0.34%，同比减少3.71%。

　　其中热卷库存环比上升1.21%；中板库存环比上升0.90%；冷轧库存环比上升0.56%；螺纹钢库存环比上升0.05%；线材库存环比下跌0.91%。

　　风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；环保淘汰落后产能效果不及预期；矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。