商业零售:推荐有基本面支撑的国资改革和踏实转型的品种 荐5股
摘要: 商业零售:推荐有基本面支撑的国资改革和踏实转型的品种荐5股2015-07-10类别:行业研究机构:申万宏源研究员:王俊杰张西林[摘要]投资要点:2015年2季度商贸零售行业重点公司净利润同比增速均值在
商业零售:推荐有基本面支撑的国资改革和踏实转型的品种 荐5股 2015-07-10 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:王俊杰 张西林
[摘要]
投资要点:
2015年2季度商贸零售行业重点公司净利润同比增速均值在-5%左右。预计增速10%~15%的公司包括欧亚集团(14%);预计增速在0%~10%的公司包括王府井(2%)、重庆百货(3%);预计增速-10%~0%的公司包括步步高(-8%);预计增速在-20%~-10%的公司包括广州友谊(-12%)、友阿股份(-20%)。
投资建议:重点关注有基本面支撑的国资改革和踏实转型的品种。我们认为,下半年,零售行业的投资重点应放在国企改革领域。从政府政策近期工作重点和政策的倾向性来看,下半年国资改革的顶层设计大概率将会出台,而零售行业作为竞争类的行业,是国企改革推进首当其冲的领域。而从市场近期的调整来看,国资零售公司股价经历较大幅度调整,具备良好的资产注入或者股权激励等国资改革推进的条件。零售行业国资公司占比较大,国资零售公司净利率普遍低于民营企业,由于收入规模大,净利率低,因此净利率的提升将导致业绩的高弹性增长。我们推荐业绩稳健增长,具备估值优势的国资标的。推荐:1)欧亚集团:2015年业绩增长15%左右,当前股价对应2015年EPS10倍PE,公司权益自由物业200万平方米,市值仅35亿元,长春市国资委旗下零售公司,国资改革预期强烈。2)广州友谊:公司当前股价存在明显低估,百货部分15倍PE,金控平台PB估值低于可比券商,公司定增节奏加快,后续国资改革推进预期加强。其次,我们依然看好行业内优质互联网+的标的,首先,互联网+具备深厚的经济学基础,将作为国家长期战略,其次,线上线下零售的动态平衡基本达成,线下渠道的价值将逐步凸显,纯粹线上和纯粹线下的零售都存在着不足,线上线下融合依然是行业未来发展趋势。经历前期市场的快速调整,大浪淘沙,我们认为,踏踏实实进行互联网+转型的品种将会胜出。我们依然推荐步步高:公司踏实进取,将打造区域性的社区O2O和全国范围内全球购的O2O,尽管短期估值偏高,但是一定会在未来零售行业内胜出。此外,我们看好踏实转型的品种。建议重点关注:1)新世界:
公司拥有上海南京西路核心地段物业20万平方米,当前市值仅60亿,引入战略投资者转型进军大健康领域,依托百年中医药品牌开展养老、保健、中医诊断、远程医疗等业务,前景广阔。2)百大集团:公司百货酒店和租赁业务每年贡献稳定业绩约1.6亿元,拥有杭州市核心地段物业20万平方米,市值仅44亿元,获得三级医院牌照向大健康领域转型,大健康规划清晰,团队靠谱,成长空间大。
自上而下我们认为,代表中国经济转型、升级的现代服务业(跨境电商、养老服务、休闲服务、电商供应链等)是中长期值得重仓配置的方向。建议重点关注:华贸物流(跨境电商)、北京文化(休闲服务)、双箭股份(养老服务),对应2015H1以及2015全年增速预计分别为25.0%/35.3%、-7.9%/9.5%、-21%/2.3%。
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