日常消费品：生猪养殖全面扭亏 荐4股
摘要：
日常消费品：生猪养殖全面扭亏 荐4股 2015-07-13 类别：行业研究 机构：申万宏源(000166) 研究员：赵金厚 宫衍海 叶洁
[摘要]
本期投资提示：
预计申万农业重点公司2015年中报业绩整体同比增长16%。重点公司2015年中报业绩增速较一季度（10%）有较大增长：1)生猪养殖企业实现扭亏为盈，主要受益于二季度猪价的持续上涨，行业全面扭亏为盈，饲料行业销量增速分化但利润率普遍提升；2）动保公司新品种不断推出，业绩增速稳健；3）种业公司业绩稳定增长；4）农产品(000061)行业出现分化，随着年初至今糖价企稳不断上涨，糖企压榨利润有所回升，二季度盈利进一步提升。同时，梅花生物(600873) 受益于味精、氨基酸价格上涨，业绩同比大幅增长。
投资策略：布局景气加速回升的畜禽养殖业，优选龙头白马估值修复。市场风险偏好降低，投资回归基本面后，业绩增速的确定性和估值成为重要指标。现阶段，景气程度向上的畜禽养殖，尤其是价格上涨趋势已现的生猪养殖是首选，推荐牧原股份(002714) 、大华农(300186) 、正邦科技(002157) 、雏鹰农牧(002477) （停牌）。整体看，生猪价格在未来10-12月仍将维持高位，目前各上市公司对应16年市盈率在18倍左右，较11年行业景气高点26倍市盈率已拉开空间。整体优先推荐：
牧原股份（中报扭亏为盈）、大华农（中报50%增长）等。禽价上涨的趋势也已成定局，也看好禽业养殖个股，以及在氨基酸子行业领域定价权提升的梅花生物（16年14X）。另一方面，超跌后价值凸显的行业龙头估值修复仍有一定空间，推荐：海大集团(002311) 、大北农(002385) 、新希望(000876) 、金宇集团等。本条主线的次选标的包括：天康生物(002100) 、登海种业(002041) 、隆平高科(000998) 、西王食品(000639) 、海利生物(603718)等。
根据申万农业对跟踪的44家农业上市公司的业绩预测，预计重点公司2015年中报利润同比上升20%，具体预测如下：1）增速超过50%的公司：康达尔(000048) （3057%，EPS0.45元）、农发种业(600313) （1076%，EPS0.07元）、南宁糖业(000911) （218%，EPS0.19元）、牧原股份（187%，EPS0.14元）、梅花生物（155%，EPS0.09元）、雏鹰农牧（105%，EPS0.01元）、正邦科技（105%，EPS0.01元）、东凌粮油(000893) （100%，EPS0.00元）、金新农(002548) （90%，EPS0.15元）、禾丰牧业(603609) （57%，EPS0.25元）、好当家(600467) （54%，EPS0.05元）、西王食品（54%，EPS0.20元）、瑞普生物(300119) （51%，EPS0.11元）、大华农（50%，EPS0.01元）；2）增速在20%-50%之间的公司：安琪酵母(600298) （49%，EPS0.39元）、天康生物（40%，EPS0.12元）、海大集团（40%，EPS0.18元）、新希望（38%，EPS0.63元）、金正大(002470) （35%，EPS0.41元）、壹桥海参（35%，EPS0.11元）、新研股份(300159) （30%，EPS0.02元）、天邦股份(002124) （29%，EPS-0.07元）、辉隆股份(002556) （26%，EPS0.05元）、金宇集团（24%，EPS0.93元）、中牧股份(600195) （20%，EPS0.43元）；3）增速在0%-20%的公司：东方海洋(002086) （19%，EPS0.17元）、保龄宝(002286) （19%，EPS0.08元）、诺普信(002215)（14%，EPS0.25元）、唐人神(002567) （-13%，EPS0.05元）、登海种业（10%，EPS0.2元）、隆平高科（8%，EPS0.11元）、大湖股份(600257) （3%，EPS0.03元）、通威股份(600438) （0%，EPS0.07元）；4)业绩同比下降公司：大北农（-15%，EPS0.09元）、福建金森(002679) （-31%，EPS0.02元）、亚盛集团(600108) （-31%，EPS0.04元）、北大荒(600598)（-63%，EPS0.20元）、獐子岛(002069)（-88%，EPS0.01元）；5）业绩下滑且亏损公司：益生股份(002458) （-55%，-0.50）、圣农发展(002299) （-115%，EPS-0.41元）、天山生物(300313) （-292%，EPS-0.05元）、中粮生化(000930) （-704%，EPS-0.15元）、中粮屯河(600737) （-1391%，EPS-0.04元）、海南橡胶(601118) (-3145%,EPS-0.03元)。
