媒体：关注互联网+垄断龙头与低估值优质股 荐3股

　　媒体：关注互联网+垄断龙头与低估值优质股 荐3股 2015-07-13 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：郑治国

　　[摘要]

　　互联网+时代，媒体业绩分化差距拉大。互联网、影视动漫、营销传播均有归母净利润超过50%高速成长公司，互联网金融龙头表现尤其抢眼，外延收购增厚传统媒体业绩实现高增长。平面报纸业绩遭遇超过50%归母净利润降幅，通过并购方式实现互联网娱乐、互联网数字营销转型是趋势。

　　有护城河效应传媒集团稳定保持10-30%增速，互联网+转型为后续发展打开战略空间。

　　传统媒体转型互联网大势所趋，东方明珠、中南传媒等具有垄断性资源、不受互联网冲击的线下壁垒性资源的媒体集团，在互联网+转型中，处于主动地位，为后续发展打开战略空间。

　　我们预计2015年上半年33家重点公司半年报归母净利润增速如下：

　　1）预计增速超过50%的公司（13家）：东方财富（1268%）、天舟文化（280%）、拓维信息（245%）、华谊嘉信（175%）、互动娱乐（145%）、唐德影视（125%）、华录百纳（107%）、新文化（90%）、天威视讯（85%）、万达院线（65%）、印记传媒（58%）、焦点科技（50%）、奥飞动漫（50%）。

　　2）预计增速30%-50%的公司（3家）：湖北广电（45%）、游族网络（45%）、华数传媒（44%）3）预计增速10%-30%的公司（9家）：中文传媒（29%）、乐视网（27%）、思美传媒（25%）、三六五网（25%）、中南传媒（20%）、省广股份（20%）、华谊兄弟（16%）、东方明珠（12%）、光线传媒（10%）。

　　4）预计增速0-10%的公司（2家）：广电网络（7%）、生意宝（5%）。

　　5）预计增速为负的公司（5家）：华策影视（-10%）、中文在线（-16%）、蓝色光标（-50%）、博瑞传播（-55%）、粤传媒（-75%）。

　　投资建议：1）具有垄断级产品特征的互联网龙头公司:东方财富具有股吧粘性财经用户，互联网金融电商变现，加上未来可以期待的互联网券商业务高成长，预测到2017年PE降至34倍，想象空间极大。2）同时具有护城河和互联网+的龙头公司：东方明珠具有旅游地产文化电视购物等护城河业务带来稳定现金流，同时具有独家战略资源----互联网电视播控牌照及强势内容入口支撑的互联网+转型。同时，2015年下半年具有迪士尼带来的旅游观光游客增长催化剂，以及可以期待的国企改革（股权激励）催化剂。3）跌破员工持股价的优质龙头：华策影视，公司向综合影视娱乐集团发展，百度入股定增带来互联网+想象空间，80%员工参与的员工持股计划，打造积极创业精神的全球合伙人团队，短期股价跌破员工持股价27.91元，极具安全边际。