信息科技：建议关注四家公司 荐4股
摘要：
信息科技：建议关注四家公司 荐4股 2015-08-14 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：康志毅
[摘要]
投资要点：
事件：
8月11、12、13日三天人民币对美元中间价分别下跌1.86%、1.62%、1.11%，累计贬值4.66%，收报6.4010。我国是通信设备出口大国，2014年通信设备出口总额为1976亿美元，同比增长11.5%。人民币贬值对通信设备有何影响？点评：
通信设备出口与汇率相关性不强。近年人民币不断走强过程中，通信设备出口增速总体回落，但并未与币值呈现出显著的负相关性，部分年份甚至出现了正相关。出口额增速更多受到替代国外厂商份额、全球4G建设、新兴市场需求复苏等因素的影响。由于我国通信设备企业“走出去”较早，目前在全球市场已占据相当份额，出口额增速主要依赖总需求的变动，而总需求与网络利用率、网络技术改进等推动力有关，与汇率并无太多关联性。
出口中兴独大。上市通信设备商超过半数拥有出口业务，超过20家设备商海外营收占比超过总营收的10%。中兴通讯海外业务营收占据通信设备行业出口总额的67.15%，稳居行业龙头，以信威集团、烽火通信领衔的第二集团出口额总量尚不及中兴通讯一半。
汇兑损益难测。大型通信设备企业（如中兴通讯）在签署海外订单同时会做套期保值，对冲汇率波动的风险，只有当汇率波动超过套保范围，才会出现汇兑损益，汇率小幅波动对大型通信设备企业的业绩影响是有限的。如：中兴通讯汇兑损失与汇率的呈现正相关，但由于对冲措施，在人民币升值的2007年、2010年汇兑损失并未大幅增加，反向同理，若实现汇兑收益，需要与人民币贬值幅度及持续时间、签单时间、结算时间等多方面条件配合，而这具有很大的不确定性。
建议关注4家公司。总之，人民币贬值将提升通信设备出口竞争力，但幅度有限，而对业绩的影响有很大的不确定性。为了给投资者参考依据，我们仍然对人民币贬值影响进行了测算。海能达、中兴通讯、共进股份、永鼎股份、东信和平、吴通通讯的受到人民币贬值的利好较多，其中我们建议关注海能达、中兴通讯、共进股份以及永鼎股份。
