半导体、电子设备：iPad Pro面向企业用户 荐4股
摘要：
半导体、电子设备：iPad Pro面向企业用户 荐4股 2015-09-14 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：陈勤意
[摘要]
行业近况：
苹果发布最新iPhone6S/6S+、iPadPro、AppleTV等新品，iPhone新品将于9月25日上市，中国大陆在首发之列。大陆厂商拉货态度转趋观望，九月面板报价跌势加剧。
评论IC设计龙头联发科并购立锜，半导体整并加速：联发科预计投资超过147.7亿新台币，公开收购立锜最低35%、最高51%股份，溢价4.27%（以立锜最新收盘价187元计），并预计于2Q16取得立锜100%股权。联发科之前便有与立锜合作电源管理芯片，此次整合是数字IC和模拟IC两大龙头的强强联合，双方将先针对智能手机合作，亦是联发科在物联网领域的重要布局。可见半导体行业垂直整合自封测延伸到上游的IC设计，亦是对大陆厂商近年来并购加速的回应。
苹果新品以规格升级为主，iPadPro面向企业用户：1）iPhone6S/6SPlus规格与预期没有大差异，3DTouch和前后臵摄像头皆升级为亮点。容量和售价不变，但在美国多了iPhone租赁选项，直接接触终端购买者，也有助于减缓换机周期变长带来销售疲软。2）AppleWatch小改版，Sport版新增金色与玫瑰金色，并与爱马士合作，强化奢侈品定位。3）iPadPro搭配触控笔Pencil，使其不再只是一个多媒体设备，大大提升商用能力。苹果产业链仍是消费电子中业绩确定性较高，建议关注歌尔、立讯、德赛、欣旺达等及3Dtouch相关的安洁、金龙。
估值与建议上周上证综指收涨1.2%，结束三周连续下挫。电子板块大涨6.5%。子板块全线跑赢大盘，半导体周涨8.6%最为强劲，其次为触摸屏（+5.6%）、蓝宝石（+5.5%）、LED（+4.4%）、苹果产业链（+3.0%），安防板块以2.1%的周涨幅居于最末。截止至2015年9月11日，CS电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为43.42x。
震荡行情下，建议关注业绩确定性高且兼具低估值的市场龙头标的。1）安防和苹果产业链是基本面较稳健的品种，具备业绩支撑；2）股价跌破员工持股价、定增或股权质押价格的超跌个股，如歌尔；3）公司或行业发生实质性变化、转型落地中的个股，如大华、德赛。维持“坚定推荐”组合，非消费电子首选大华股份与广电运通，消费电子首选长盈精密与德赛电池。
