机械制造：重点关注安全边际＋弹性优质成长股 荐11股

　　机械制造：重点关注安全边际＋弹性优质成长股 荐11股 2015-09-14 类别：行业研究 机构：银河证券 研究员：王华君

　　[摘要]

　　投资要点：

　　1、核心组合：威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷；大冷股份、天地科技、海特高新、天奇股份、中船防务、南方泵业、中鼎股份注：关注PE较低的江南嘉捷、大冷股份；调入南方泵业，暂时调出利君股份上周银河机械军工核心组合收益率为9.1%，2015年至今累计收益率为40.8%；上周沪深300指数涨幅-0.6%，申万机械指数8.6%，申万国防军工指数-1.0%。

　　2、其余核心池：上海机电、广日股份、海陆重工、四川九洲、利君股份、中集集团、中联重科、北方创业、中国重工、亚星锚链、博林特、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中国船舶、康尼机电、双环传动、潍柴重机、宗申动力；中国中车、新天科技、隆华节能、三一重工、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、应流股份、康力电梯、先导股份、航新科技、GQY视讯；调入通裕重工。

　　3、本周核心观点：（1）下半年估值体系重构；聚焦军民融合、中国制造2025、国企改革3大主题，看好电梯、无人机/通用航空、服务机器人3大子行业，精选具安全边际、核心竞争力的优质成长股。（2）子行业分化，重点关注“安全边际+弹性”优质成长股。2015年上半年，机械军工行业（275家上市公司）营收同比下滑4.2%；净利润同比下滑33.6%。子行业继续分化：无人机/智能装备/电梯/核电/冷链/环保设备景气较好。近期关注安全边际+弹性优质成长股：江南嘉捷、大冷股份、南方泵业，看好上海机电、中集集团、天地科技等。（3）聚焦国企改革：南北船整合预期存在；央企看好天地科技，看好中国重工、中国船舶、中船防务等南北船6票组合；地方国企看好大冷股份、四川九洲、上海机电、安徽合力等。（4）发动机专项、军队体制改革预期提升，军民融合升为国家战略，看好海特高新、威海广泰、四川九洲、利君股份。（5）《中国制造2025》：看好海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、鼎汉技术。

　　4、上周观点/报告：

　　【机械军工行业】中报点评：行业整体景气度下滑，估值较高，子行业分化；建议防御为上，关注电梯、冷链设备。

　　【电梯行业】中报、订单情况分析：订单情况尚可；估值水平较低，加强关注。

　　【利君股份】拟收购成都三航加码军工业务；复牌5交易日内增持不低于2.86亿元。

　　5、上周交流/调研：

　　【康力优蓝】专注智能服务机器人，关注近期新品（商用型大机器人）发布动态；管理层业绩目标远超收购承诺业绩。

　　【康尼机电】拟收购邦柯科技切入轨道交通后市场；高铁外门市占率迅速提升，将受益轨交装备国产化；新能源汽车业务高速成长，将培育第二、第三主业。

　　【汇中股份】超声测流（水表、热表、流量计）龙头企业，转型打造智慧供水、供热计量管理平台。

　　【中集来福士】低油价环境加速行业洗牌、促进海外并购，中国制造2025、海工装备国产化等利好龙头企业发展，公司抗风险能力强、将向价值链前端延伸。

　　【通裕重工】关注公司核电后市场业务（核废料智能处理设备）进展，维持“谨慎推荐”。

　　6、下周交流/调研：（1）9月15日，纽威股份，苏州；（2）9月15日，苏试试验，苏州；（3）9月16日，浙江鼎力，湖州。

　　7、近期关注：国企改革顶层方案推出、核电产业进展。