交通运输：推荐低估值高分红个股 荐8股
摘要：
交通运输：推荐低估值高分红个股 荐8股 2015-09-14 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：杨鑫 沈晓峰
[摘要]
行业近况：
近两周，沪深大盘上涨1.0%，HSCEI指数下跌0.3%。航空板块上涨2.6%，航运板块下跌1.0%，铁路板块下跌1.2%，物流板块下跌1.7%，港口板块下跌1.9%，机场板块下跌2.4%，公路板块下跌3.5%。
评论铁路：铁总内忧外患必须改革，客运票价低廉、成本过高和铁路土地开发不佳导致铁路自身造血能力不足，建议改革组成区域性公司、优质资产上市、国家负担公益资产等。确信买入大秦铁路。
公路：《收费公路管理条例》修订意见稿出台，拟延长收费期限，利好板块。我们推荐受益国企改革的山东高速和皖通高速-H，同时推荐转型最为成功的华北高速。
物流：行业层面看点在物流互联网化，利好跨境电商、物流线上平台的发展。确信买入中国外运和外运发展，推荐建发股份。
航运：招商局可能与中外运长航集团整合，关注招商轮船的交易性机会；H股继续推荐业绩稳定、估值低、分红收益率高的海丰国际，建议关注中外运航运（未覆盖）的交易性机会。近期运价走势：油轮：本周VLCCTD3运价收报于4.9万美元/天，较上周上涨28%；散货：矿石需求走弱，BDI较上周下跌7%，收报于818点，位于船东保本点以下；沿海煤炭运价停留在谷底，秦皇岛至上海/广州煤炭运价较上周下跌3%/5%；集运：欧线运价月初上涨至763美元/TEU；美线运价下跌2%至1,456美元/FEU。
航空：短期缺乏上行催化剂，投资机会还需等待，首推春秋。长期看，油价大概率维持低位，供需有望边际改善，行业周期向上可期。但短期内，考虑人民币贬值拖累业绩，且担忧情绪仍将延续；3季度业绩超预期难度大，行业性投资机会还需等待。当前位臵上，我们首推内生增长强，汇率波动免疫，估值吸引力加大的春秋航空（稀缺低成本模式、需求跨越周期、利润率还有提升空间），关注吉祥航空。
其他基础设施：机场板块精选两次资本开支之间的枢纽机场上海机场和厦门空港。港口板块，上调青岛港至确信买入评级（估值低，分红高）。
估值与建议模拟组合A股：春秋航空、大秦铁路、外运发展，宁沪高速；H股：海丰国际、秦港股份、青岛港、皖通高速。
