家用电器：防御属性依旧凸显 荐5股
摘要：
家用电器：防御属性依旧凸显 荐5股 2015-09-28 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：徐春
[摘要]
报告要点上周家电板块行情回顾上周市场及板块延续震荡走势，其中九阳股份、金莱特、兆驰股份等前期超跌个股走势表现抢眼，而美的集团、格力电器及老板电器等龙头白马则略有调整，综合影响下上周家电指数下跌1.66%，分别跑输沪深300指数及上证综指1.07个百分点及1.48个百分点；个股来看，上周家电板块涨幅前三的个股分别为九阳股份（24.77%）、金莱特（13.07%）及华意压缩（11.64%），跌幅前三的个股分别为深康佳A（-29.06%）、雪莱特（-28.31%）及海信科龙（-3.73%）。
行业重点数据跟踪及点评据DisplaySearch最新面板价格，9月21日32英寸opencell报价为68美元，环比下跌3美元，简评如下：去年下半年来面板需求保持较快增长趋势，同时在面板产能增长放缓背景下，去年下半年以来整体电视面板价格步入上行周期；而15年上半年以来，在去年同期世界杯效应导致当期全球电视出货下滑、终端厂商库存高企、大陆面板产能集中释放及大尺寸化趋势下中小尺寸需求下滑背景下，上半年来全球面板价格尤其是中小尺寸面板价格持续回落也在情理之中；而短期随着大陆新投产线产能的持续释放，预计短期内面板价格仍将承压。
上周行业重要新闻精选及点评1、格力电器发布多款新品：在“中国制造2025”战略带动下，家电等传统制造业有望迸发创新活力，格力等具有技术优势的龙头企业有望充分受益；在公司进一步推进多元化战略、净水器与冷链物流等逐步发力及进军手机领域背景下，格力长期增长空间无忧；2、洗衣机市场销量微增，成白电行业唯一亮点：
随着市场容量趋近饱和及补贴政策全面退出，近年洗衣机行业增长动力由规模扩张转向产品升级，节能、滚筒产品占比持续提升；随着行业更新需求逐步放量，高端市场有望持续较好表现，且消费升级趋势凸显的三四级市场值得期待。
本周核心观点及投资建议本周市场延续震荡行情，显示情绪仍难有好转趋势；而从基本面来看，短期行业仍处去库存周期，但其估值水平表明市场并无更高预期，且在同等估值下渠道风险释放后的公司投资价值更加凸显，且无风险利率下行背景下白电龙头股息率也能支撑其估值；在当前市场风险偏好趋势下行背景下，中报业绩确定、防御性突出的优质成长及低估值蓝筹仍为市场配置首选；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底且具备较高股息率的白电价值龙头格力电器及美的集团“买入”评级，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份及小天鹅A。
