煤炭石油：央企节后降价促销 荐4股

　　煤炭石油：央企节后降价促销 荐4股 2015-10-12 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：刘晓宁

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　国庆长假期间，下游煤炭消费需求疲弱，央企降价促销，各煤种煤价仍旧承压。因气温下降和水电开始持续发力,火电需求萎缩，电厂日耗大幅下滑,受需求低迷影响，本周环渤海动力煤价格指数再次小幅下探。钢厂开工不足需求疲弱，炼焦煤、无烟煤和喷吹煤价格均承压，部分煤种价格继续下探。国际市场方面，国际三港煤价指数普跌，需求不振影响使得国际煤价持续低位盘整。国内海运费因市场需求低迷影响，继续下跌。国企改革顶层设计政策落地，我们相对看好：上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源。

　　重要信息回顾：

　　上下游各煤种煤价低位盘整:近期南北方气温均呈现触顶回落现象，国庆长假期间，市场需求持续低迷，国内煤炭市场各煤种煤价承压。环渤海地区动力煤价格受电力消费进入淡季、电厂采购消极影响，本周继续下探，长江电厂8月下旬电厂接收价格普遍持平。钢厂开工不足需求疲弱，炼焦煤、无烟煤和喷吹煤价格继续承压，部分煤种下跌。本周国际三大港口动力煤价普跌。

　　叙利亚军事行动造成原油现货价格大幅攀升：布伦特原油现货价格上涨4.53美元/桶至52.75美元/桶，涨幅9.39%。截至10月10日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.26，环比下跌0.07点；国际油价与国内煤价比值3.12，环比下跌0.02点。近期俄罗斯在叙利亚的军事行动，造成了俄美双方在叙利亚问题的分歧加大或导致当地局势日益复杂，地缘政治风险溢价陡增为油价提供了支撑。同时也将逼迫沙特减产，最终会提振国际油价，造成国际油价再次攀升。

　　需求低迷造成港口库存攀升：本周秦港煤炭日均调入量57.4万吨/日，环比下降1.2万吨/日，降幅2.1%；日均调出量环比下降6.3万吨至47.2万吨/日，跌幅11.8%。截至10月9日，秦港库存725.5万吨，环比增长55.2万吨，涨幅8.2%。截至10月9号，广州港煤炭库存225万吨，环比下降1.6万吨，降幅1%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共26艘，预到船舶日均17艘，较上略有增加。国庆长假期间，煤炭发运企业和煤炭需求企业均放假休息，造成秦皇岛港煤炭吞吐量均下滑，尤其调出量下滑明显，造成秦皇岛港煤炭库存攀升。虽然目前进入电厂消费淡季,但是上游秦皇岛港煤炭调入量有所回升，煤炭企业开始为即将到来的10月份冬储煤进行备货。

　　长假造成电厂煤炭日耗水平大幅下滑：六大电厂日均耗煤环比下降4.97万吨至46.04万吨，环比下降9.75%。六大电厂库存环比下降19.30万吨至1355.44万吨，环比跌幅1.40%，存煤可用天数增加2.49天至29.44天。国庆长假作用明显，电厂日耗水平大幅下降，加之今年是丰水年,上游来水情况良好,水电不断发力，火电需求锐减。

　　国内外海运费继续下探：国内主要航线平均海运费环比下降1.16元/吨至18.8元/吨，跌幅5.8%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下降0.572美元/吨至5.473美元/吨，跌幅8.8%。在国内煤炭市场持续低迷的背景下，国内海运费不断下跌，停运船舶增加，国内海运费价格后期难现乐观。